从去年的最多赚130%到今年最大亏损超过40%

　　投连险，2007年保险市场上最风光的险种，在充分享受资本市场收益的预期之下，其进取型帐户平均翻倍的收益令其成为众多保险公司抢占市场份额的法宝。但仅仅故去不到一年时间，投连险就已经从市场生力军的宝座上滑落下来--与资本市场紧密相连的投连险，让中国的普通投资者再次体会到了风险与收益的关系。

　　投连险业绩大变脸

　　2007年是A股继续辉煌的一年，也是投连险高歌猛进的一年。上证指数从2007年年初的2700点左右上涨到12月28日收盘的5261点，涨幅接近100%。除各种私募、公募基金外，打着"基金的基金"旗号的投连险产品也重新在资本盛宴中活跃起来。虽然与当红基金动辄百亿元的规模难以抗衡，但投连险无疑已成为保险公司介入资本市场的成功途径之一。而回顾各家保险公司2007年的投连险账户收益，6只具有全年业绩的投连险积极进取型账户最高收益超过130%，最低到84%，平均收益跑赢大盘。

　　而到了2008年，资本市场的颓势也彻底将投连险拉入收益谷底。2007年12月10日的上证指数还在5010.83点高位，到了2008年的12月10日，其已回落至2031.68点，跌幅达到60.10%。记者计算了同期广东寿险市场上13家主要寿险公司的投连险账户收益，其中激进型和平衡配置型等与股票市场资本市场关联度较高的账户全部呈现亏损，而稳健型账户的收益则呈现分化状态。数据显示，所有计入统计的积极进取型账户平均亏损达到28%，而平衡配置型账户的亏损则平均达到15%。作为投连险账户中避险能力最强稳健型账户，虽然普遍仍呈现正收益，但收益的差距较大。最高的泰康人寿稳健收益型投资账户仍有15%以上的正收益，而表现最差的中英人寿稳健型账户则仍有超过17%的亏损。其余各家的稳健型账户普遍实现了1%-3%的正收益，也因此成为投连账户中的亮点所在。

　　客户风险耐受程度低

　　对于投连险收益的大起大落，中国人寿总裁万峰日前就公开表示，在目前的市场水平下，中国并不具备发展投连险市场条件。"与其说是投资型保险，我更愿意形容它们是一种高端的保险衍生产品--说是保险，但其内容、条件都是一种基金。目前，中国的资本市场处于波澜起伏阶段，加之投资渠道单一，发展投连险和万能险的风险很大。其次，老百姓的保险知识与投连险所包含的知识含量不匹配，一个突出的矛盾就是老百姓不可能接受买了一个保险产品，但连本金都亏损了的现实。最后，投连险需要每天的净值计算和管理，特别在理赔方面更需要专业的服务，现在国内的一些保险公司还不具备足够高的管理水平。"

　　事实上，仔细观察投连险账户的设置就可以发现，其风险与账户和资本市场的设置关联度密切相关。投连险账户一般分为三种类型，即积极进取型、平衡配制型和稳健型，三种账户的风险程度递减的同时其收益也递减。一般来说，稳健型账户设有保证投资收益率，资金主要投资于银行存款、现金拆借等；而积极进取型账户最少有60%的资金用于投资基金；平衡型的投资账户则是介于激进型账户和收益型账户之间，用于投资基金的资金比例不高于60%。因此，在A股市场的下挫当中，以基金为投资主力的积极进取型和仓位略低的平衡型账户自然难以避免冲击。

　　对此，广州某寿险公司的银保部负责人对记者表示，其实说中国现阶段不适合投连险，并不是说这个险种就没有销售市场。"关键是要在产品销售和宣传的时候明确其运作的模式、特点以及风险。之前一些保险公司出现投连险退保的情况，关键就是因为在宣传前期只强调收益率而忽视了投保客户的风险承受能力。"他坦言，毕竟投连险是一种保险产品，投保客户对于它的风险耐受程度远低于对于基金、股票等其他投资产品。

　　不妨"定投"投连险

　　因为与资本市场密切相关，股市的走势也就成为反应投连险的收益的"晴雨表"，在股市从6000点跌破2000点之后，投连险是否真的已经成为"弃将"？其实相比迫不得已退保，择机调整投连险账户才是更为积极的投资策略。

　　"不要将所有的投资都集中于高风险账户，应当采取一种更稳妥的循序渐进的办法。如果你对股市的持续动荡感到忧虑或者着眼于短期投资领域，你可以同时分别投资于稳定账户和平衡账户；当你有了更多的信心时，可以增加对股票类产品的投资，比如转换更多的资金到成长型账户。"某投连险公司的首席精算师如是坦言。事实上，目前，各大保险公司通常会为投连险设立多种类型的账户，如偏股型、混合偏股型、混合偏债型、偏债型和货币型等，不同的账户对应不同的风险，同时也对应不同的投资收益，今年以来表现更为突出。除新华人寿等极个别公司外，目前大部分的保险公司都设立了多种投连险账户，兼顾各种投资风险及收益偏好，投保的客户可以根据个人喜好来选择账户搭配，并在市场发生变化的时候进行调整。虽然说目前各家保险公司都是由专业的投资团队负责投连险的资金运作，但作为投资者，仍应该不定时察看自己的账户情况，并在市场发生变动时进行调整。

　　针对一般保险公司设立的三种不同投资风格的投资账户。如依然认为中国牛市格局不变，那么在短期股市大幅调整后企稳的情况下，保户就可以考虑提高以基金投资为主的积极进取型账户的投入比例。相反，在股市前景未明、基金投资账户下跌风险加大的情况下，则可以考虑将积极型账户中的部分资产转换到平衡配置型账户，甚至低风险的稳健型账户中。

　　其次，可以调整更改缴费方式。既然投资风险无法预期，我们干脆就不预期，采用一个"懒人"投资法--资金定投。把以前年缴费方式改为月缴，这样定投可以有效地分散投资风险。当涨户净值上涨时，买到的份额较少；当净值下跌时，买到的份额则较多。这样一来，"上涨买少、下跌买多"，长期下来就可以有效摊低投资成本，投资者就不必为选择投资时机而劳神费力。

　　当然如果判断现在为谷底牛市行情会再次掀起，则可以反向操作，将较多比例资金转回"高"收益预期账户，以期赚取更多收益。(记者 张潇)