尽管经济复苏前路依然漫漫，尽管有人高喊泡沫，但以美股为首的全球股市过去的一周又迎来了红色一周。道指在经过了近两周的盘整之后，上周再度大涨3%，将自3月9日以来的累计涨幅扩大至34%。其他更广泛的市场同样表现不俗，覆盖23个发达市场的MSCI世界指数上周继续高歌猛进，最高突破1000点，为去年11月初以来新高，自3月初以来的累计涨幅超过40%；新兴市场势头更猛，自3月初至今，MSCI新兴市场指数已累计上涨约66%，并且在过去13周中有12周都实现上涨。

　　如此持久的强力反弹，令不少专业人士都不知所措。这不，几周前还号称股市还会创新低的罗杰斯上周突然改口说，股市还有得涨，现在千万不能放空，要不然会输得很惨。而从记者近期从多方获得的信息看，尽管多了一点谨慎，但不少机构仍不愿轻易退出眼下的市场；而一些之前一直观望的“大户”，也已在积极准备或是已经重新高点杀入。

　　超牛！

　　罗杰斯也看走眼

　　让近期的股市搞得摸不着头脑，不只是广大散户和基金经理，一些投资“老手”似乎也感觉跟不上市场的步伐。这其中就包括罗杰斯这样大师级的人物。

　　上周在接受CNBC采访时，罗杰斯重申了他几周前的一个观点，即接下来的货币危机不可避免。因此，罗杰斯建议，投资人现在不应该在放空股市，应该坚定做多。

　　“我想，如果他们(指美国政府)继续大印钞票，股市可能涨到2万甚至3万点。”罗杰斯说，“当然，到那时股票也肯定不如现在值钱，但这确实可能会发生，如果你选择做空，就可能赔很多钱。”

　　有意思的是，就在三周前的5月20日，同样是在CNBC的节目中，罗杰斯还声称，股市可能还会创新低，他没有买任何股票。当时罗杰斯的解释是，下一轮金融危机可能暴发在货币市场，这主要归咎于各国央行纷纷开启印钞机。他预言，近期持续火热的股市年内还可能再创新低，因为这一波反弹主要是“央行印钞行情”，经济基本面的问题依然没有解决。

　　罗杰斯称，一般情况下，他都会同时持有多头和空头仓位，但因为预感到接下来要发生货币危机，他已经清空了自己的所有空头仓位。他声称，这样的赌博式单边做多，在他个人几十年的投资生涯中都非常罕见，上次他采取完全单边操作策略还是在1987年的股灾前。

　　从一些数据来看，机构投资人的热情并未因为股指一再创新高而丝毫减退。专业基金跟踪研究机构EPFR的最新数据显示，在截至6月3日的一周中，全球投资人仍在大量将资金投入股票、商品和高收益资产。其中，股票基金累计吸引了29亿美元资金净流入，而收益相对较低的货币市场基金则出现高达227亿美元的资金净流出。

　　“这一波涨势超乎我的想像。”一位香港投资人士告诉记者。他认为，这可能是因为各国央行通过超宽松货币政策撒出了太多钱，导致的结果就是短期内热钱泛滥。

　　“对很多机构而言，目前的市场属于资金市，不宜空手，但是风险意识也必须有。”香港宝来证券投资部董事陈至勇对上海证券报记者说。他表示，基金和散户投资策略有所不同，基金怕绩效落后，因此仓位不宜太低。不像个人，更多的是追求绝对报酬，怕的是损失而不是少赚。

　　根据记者在业内的了解，在这波股市上涨之初，不少大型机构都认为这只是空头回补的结果，成交量相对较低。在那之后，确实有一些国际机构开始重新考虑投资股市，但就当时的阶段而言，美欧很多机构并未重仓持有股票，特别是新兴市场。

　　不过，在这波反弹的后期，特别是到目前的这一段时间，的确有一些机构投资人开始重新投入股市，这也令很多投资者难以确定，到底是否应该现在重新投入股市，还是等待可能出现的回调。

　　一家知名国际投资机构的驻华代表上周告诉记者，这段时间他们特别忙，因为老是会有客户来咨询。“毕竟从长线来看，现在还是有一些机会。”他说。

　　信心爆棚也使得各界对股市后市的预期水涨船高。投行摩根大通近日发布报告称，除日本外的MSCI亚太指数到年底可望比目前点位再涨约20%，这将意味着，该指数将出现1993年来最大年度涨幅。而华尔街则有分析师喊出了标普500指数未来三个月将再涨40%的预言。

　　小心！

　　熊仍可能出没

　　当然，看空的声音从未歇过，尤其是在股指持续创新高之后。

　　花旗就是其中一种。花旗的分析师上周发布报告警告说，从上周三股市、汇市以及商品市场的大跌看，近期全球股汇市大涨的阶段可能要告一段落，可能迎来大幅调整。

　　花旗分析师费兹帕特里克指出，芝加哥期权交易所波动率指数与标准普尔500指数近期走势出现背离，这预示着未来数周标普500指数可能回调。花旗的研究团队警告说，他们相信存在“深度修正”即将来临的“实实在在的风险”。费兹帕特里克认为，过去12周中，石油、黄金、股票到美元的各个市场的强势令人瞠目，但目前看来部分市场的上涨可能过度了，因为这些资产持续走高缺乏经济数据的必要支持。

　　这样的推论似乎也得到了一些经济学家的认同。摩根士丹利亚洲区主席罗奇上周表示，最近国际金融市场上出现的上涨行情难以经受住考验，金融危机远未结束。罗奇指出，目前还难以得出世界经济将出现强劲反弹的结论。

　　债券天王、太平洋投资管理公司掌门人格罗斯上周也警告说，现阶段大家不应该对经济前景太过乐观。他表示，尽管最近有更多数据显示经济形势有所改善，但接下来的复苏几乎肯定会是缓慢而漫长的。