上周市场出现调整态势，连续四个交易日收出阴线，其中周五大盘大幅下行，跌破3300点整数位，两市成交进一步减少，终结了连续7周周K线收阳的市道。

　　“稳定”是核心关键词

　　不过，就在上周五股市收盘后，投资者又看到了希望：国家发改委、财政部与央行就下半年宏观经济形势等情况在国新办召开新闻发布会。发布会的信息很丰富，但概而言之，“稳定”是一个核心关键词，政策取向要稳定，股市运行要稳定，经济发展也要稳定。

　　财政部副部长丁学东在国务院新闻办举行的新闻发布会上公开表示，下一步，财政部将继续配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展，澄清了市场对于印花税将进一步调整的担心。丁学东表示，去年证券交易印花税从双边1%。征收改为单边征收的政策，从当时来看，降低了交易成本，提振了大家对股市的信心，对促进证券市场、股票市场的发展起了积极的作用。

　　新闻发布会还对市场上出现误解的“动态微调”做了进一步的解释。在会上央行副行长苏宁指出，所谓“动态微调”并不针对货币政策取向，而是对货币政策的操作、货币政策的重点、力度、节奏。他同时强调，下半年，央行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。苏宁表示，中国现在还不存在通胀问题，因而货币政策方向不存在变动的内在压力。

　　发改委副主任朱之鑫也作出明确表态，要“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。全面落实和充实完善一揽子计划和相关政策措施,巩固经济企稳回升的势头”。

　　政策面决定资金走向

　　后市趋势在相当大的程度上要看资金。随着市场的开放，国内资金是中流砥柱，国际资金也不可忽视。

　　上周一级市场网上申购冻结了2万多亿元，而二级市场每日有3000多亿元的成交量，有多少资金出去也意味着有多少资金进来，

　　在光大证券发行之日，上证指数小心翼翼地走到了3478点，说明市场不差钱。政策面决定资金去向，所以，关注政策面才是判断资金面状况的重中之重。

　　有机构研究认为，短期海外热钱仍然流入国内，这对于推动市场有积极的作用，但是国际资金相对灵活，容易受到包括美国经济复苏，甚至加息预期等诸多因素的影响，在A股市场相对涨幅已经较大的情况下，其流向的变化将加大市场波动的幅度，成为助推市场上涨或下跌的力量。

　　上涨空间犹存震荡可能加剧

　　反观7月行情，上证指数震荡上升，其主要波动区间在2947.69点—3454.02点，收在当月的次高点。7月收盘3412.06点，较6月份上涨15.30%，虽然7月29日两市出现了5%以上的下跌，但上证指数全月仍然上涨了15.30%，创下了去年11月份反弹以来的单月最大涨幅。深圳成指也创下了今年以来单月最大涨幅18.19%。有三个特点值得我们注意：首先，连续拉出七根月阳线，收复30月的均线，多方掌握着主动权，连创反弹新高。其次，蓝筹股表现不俗，且局部热点补涨特征较明显。再次，高位出现震荡，尤其是7月29日沪深两市收盘时近五十只股票跌停，说明在高位多空的分歧也逐步加大。