调控预期提前导致的紧缩压力、新股发行不断造成的资金压力、股指破位形成的技术压力、外围市场大跌引发的心理压力……股指在3000点附近难道真的是“四大皆空”？

　　3000点：无可奈何花落去

　　在去年12月下旬的时候，沪市股指曾经探底3039点，这是自11月初股市重返3000点以后最靠近3000点的纪录。但是，这个纪录在今年1月下旬被打破了。本周二，沪市再度下探到3001点。此刻的形态表明，3000点已经受到重压。而投资者对这样的格局普遍感到担忧，后市的运行应该说会十分被动。

　　其实，大盘将考验3000点这一点，在今年初的股市走势中就有所表现。本来大家是期望年初行情有所上涨，但是今年一开盘大盘就出现下跌，而且尽管期间也出现包括融资融券与股指期货获批的利多消息，但均没有能够引发行情出现像样的反弹，相反股指呈盘跌格局。根据“久盘必跌”的规则，只要盘局被打破，行情向下破位，那么跌幅就不会太小。今年以来有较长的一段时间，沪市基本上是以3200点为轴心整理，而如果在这个位置继续往下，那么跌破3000点是很容易的事情。

　　既然跌破3000点并不是难以想象的，那么为什么当股指真的向这个位置靠拢的时候，市场会显得颇为恐慌呢(本周二股市可谓全线暴跌)？这里有两方面的原因值得考虑，一个是前面已经提到的，在去年12月下旬的时候，股市已经有过一次探底，而这次探底的深度则又超过了前面一次，这样在形态上走出了标准的n型，这种形态一旦确立，那么在技术上讲是会引发较大幅度下跌的。而且在年初就出现这种格局，投资者自然会感到紧张。二是，前面一次下跌，主要是因为市场对高速扩容有所担忧，同时市场资金面在年底的时候呈现出阶段性紧张，因此引发了行情的下行。但这次市场环境和上次已经有了很大的不同，一则是好几个预期中的利好都已经出台，但是无从改变弱势格局。二则是银根紧缩的态势在相当程度上得到了确认，投资者对未来的预期已经不同于一个月前。这样一来，股指再次下行考验3000点，就不太可能像上次那样，仅仅是往下试探支撑，很快就会掉头向上。相反，有效破位的可能性在加大。

　　当然，去年很多研究机构在判断今年行情时，都已经提到年度指数运行的低点是在2800点乃至更低，从这个角度来说，现在股指即便跌破3000点似乎也不是那么可怕，属于预期中的事情。但问题在于，以各家研究机构的分析来看，3000点应该是一个颇为安全的，具有估值优势的位置，这个位置在年初就受到重压，多少反映出市场疲弱局面已经达到了何种程度。另外，以近期的市场走势来看，出现连续的大幅度杀跌，并且没有像样的反弹。这又从另外一个角度表明，市场上的多空较量，空方已经完全占据了主动，投资者对近期股市的走势，在很大程度上已经失去了信心。显然，这样的局面是很严峻的。一般来说，如果没有意外因素出现，这次股市会有效跌破3000点，并且存在进一步向下探底的可能性。

　　也许，事后人们会发现，股市的这种下跌其实是有点过了，超出了对已经出现的利空作出正常反应的范畴。可以说，如果综合考虑目前市场内外所存在的各种因素，应该承认时下股市的确有下跌过度之嫌。毕竟宏观经济是好的，上市公司业绩也在改善之中。但是，重要的是，近期所发生的很多事情，令投资者的情绪出现了恐慌，这一定会导致行情的下跌过头。而在还没有力量改变这一切的时候，恐怕人们不能不选择降低仓位乃至暂时离场观望。看来，至少是在春节之前，股市是没有多少机会了。(申万研究所 桂浩明)