随着近日*ST梅雁跌破2元和ST幸福重组后大跌70%，“资不抵债”的垃圾股再次被推上风口浪尖。日前，有业内人士统计，两市已涌现44只严重资不抵债的垃圾股，即其净资产为0或负数。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，我国上市公司的退市制度似乎已经名存实亡，银行利益及“壳资源”需求使得垃圾公司不愿退市，垃圾股只有“革命性”地重组，进行“大换血”方能重生。

　　ST科健领衔垃圾股

　　据统计，每股净资产最低的是ST科健，其净资产为-7.56元；而每股未分配利润最低的是SST重实，为-13.35元；净资产亏空最多的是SST中华，为-17.89亿元；账面累积亏损最多的是ST科龙，为-33.77亿元。

　　累计亏损年份最多的有3家公司，分别是*ST东碳、S*ST湖科和ST太光，上市以来均有7年每股年收益为负数，也就是说，这3家公司上市后基本上连年亏损。

　　“二一二”法永不退市

　　为何连年亏损的公司至今仍不退市？董登新表示，我国上市公司的退市制度似乎已经名存实亡，这些垃圾公司无论如何超级垃圾，总有办法坚决不退市。

　　为了保护投资者的合法权益，上市公司在退市前，一般都要经过事先设定的两道“风险警示”，即所谓的ST与*ST。按规定，凡是连续2年亏损的上市公司，要戴上*ST的帽子；如果连续3年亏损，该股票将被“暂停上市”；如果上市公司连续4年亏损，则“退市”。董登新称，于是这些公司钻制度缺陷与监管漏洞，大玩“二一二”的不死游戏，即连续2年亏损后，再想方设法整出一个微利，然后，接着再搞个2年连续亏损。最终却苦了银行，亏了股东。

　　重组后仍不改垃圾本色

　　另一个使垃圾股不退市的原因则来自银行。由于公司最大的债权人一般都是银行及其他金融机构，公司所欠银行债务往往高达数十亿元，如果上市公司申请破产或退市，则银行数十亿元的贷款就会血本无归。董登新表示，以银行为代表的债权方成为垃圾股退市的最大阻力，且都指望借股民之手进行“垃圾重组”，找到重生的机会。

　　于是，这些垃圾股便成为抢手的“壳资源”被其他公司“买壳上市”或“借壳上市”，但董登新认为，事实上不少垃圾重组后还是垃圾。比如ST幸福，2月13日，ST幸福重组前的最后一个交易日，每股净资产只有2分钱的ST幸福仍有22.42元的天价，当8月28日复牌时，首日跌幅便高达68.73%，直跌15元，当天收于7.01元。前日亦跌停价收盘，收于6.58元，这也意味着垃圾股重组的光环破灭。董登新认为，垃圾股只有“革命性”地重组，进行“大换血”方能重生。 （张艺）