A股市场在经历了今年以来最大跌幅的黑色星期一后，周二出现了一波反弹行情，尤其是前一日暴跌近8%的地产板块，5月18日带头拉升，涨停个股达10家，传统龙头“万保金招”(万科、保利地产、金融街、招商地产)也分别有7%到10%的涨幅。不过，一日的大涨显然不能弥补此前多日的暴跌，已成“未增先破”重灾区的房地产板块，跌破增发价的房地产上市公司数量仍在增加。

　　八成地产股跌破增发价

　　根据Wind咨询的有关数据，记者按5月18日沪深两市收盘后的价格计算发现，2009年至今45家(按证监会行业分类)计划增发的上市房地产公司中，已有37家跌破增发价，占全部房地产计划增发公司的82.2%。

　　而2010年以来发布增发预案(包括修改原增发计划的)的房地产上市公司共有15家，但除去中茵股份外，其余14家公司的股价全部破发。

　　2009年3月25日中茵股份发布公告，拟以不低于4.98元/股，向不超过十名投资者，非公开发行5,000万股~12,000万股，募资不超过6 亿元。而中茵股份之所以成为今年发布增发计划中唯一没有遭到破发的公司，4.98元/股的增发价显然是关键原因。

　　且在2009年发布增发计划的公司中，尚未跌破增发价的7家上市房地产公司其增发价格也较其他公司为低。除合肥城建的13.80元/股和天保基建的10.49元/股，剩下5家公司的增加价格没有一家高于9.00元/股，其中莱茵置业与万泽股份的增发价格更是只有5.86元/股和6.30元/股。

　　不过虽然超过八成的地产上市公司惨遭破增，但有些股价破增的公司可以通过修改再融资条款后推迟融资进程，一些针对战略投资者的定向增发由于与资产重组相结合，即使市价高于增发价，仍可能被接受。

　　而境遇最糟糕的将是那些拟增发融资的地产公司，如上实发展去年底股东大会通过定向增发计划，拟发行不超过30000万股，发行价格不低于14.40元/股，募集资金不超过42亿元投入房地产开发相关四项目，但5月18日的收盘价仅为8.40元/股，远远低于增发价格，而其要想站回14.40元/股的价位，则需要大涨71.4%，困难可想而知。

　　地产公司多半融资计划或搁浅

　　对于今日的反弹，有分析师就认为，尽管国家税务局新闻处关于地方政府没有权力出台新税种的表态部分缓解了地产板块的压力。但是今天反弹的最大原因还是在于此前的超跌，而不是有什么基本面的改善，或者说预期有所好转，所以地产股的一日游行情并不能改变市场对于地产股的预期。

　　尤其是地产板块的中期趋势仍不明朗。主要是因为调控政策出台一个月后一手房价仍没有松动迹象，因此有可能引来更大的调控政策，关于房地产的各种税收政策仍没明朗。所以基于以上考虑，分析师认为地产股未来想要大涨有些难度。

　　而记者利用wind咨询进行统计也发现，截至5月18日收盘，房地产板块近一个月已经下跌近30%，始终处于市场的领跌位置。这种情况下，跌破增发价的房地产上市公司，其股价想要重新回到增发价格之上可谓困难重重。此外根据相关规定，上市公司增发获证监会批准后至最终实施，不得超过6个月，逾期须重新申报。再加上自国土资源部与中国证监会的联手审核下，至今未有任何一家上市房地产公司通过再融资计划的情况看，房地产公司年内的融资重组计划可能多半面临搁浅。

　　而5月12日，因股价连续遭受重挫，远低于增发底价，招商地产已经无奈的决定撤销定向增发方案。去年招商地产曾计划向不超过10名特定投资者发行不超过2亿股，发行价格为28.12元/股，随着股市下跌，公司于4月20日主动下调定向增发发行价至20.6元/股，但此后股价再次跌破调整后的定向增发价导致其增发计划最终流产。本报记者 王 峥