债市上涨速度近期少有 急涨后分歧凸显

　　已胶着一段时间的债市上周起再现好景，呈现大幅反弹势头，不仅二级市场收益率水平以近期少有的幅度快速回落，一级市场认购也在资金面宽松以及旺盛需求推动下趋于活跃。不过，债市此番表现并未引发市场各机构齐声唱多，随着上周市场的反弹，收益率再度接近前期低点，市场谨慎心态有所增强，分歧正日渐凸显。

　　来自中央国债公司的数据显示，8月9日至13日，中债综合指数上涨0.1257点，收于102点上方，上涨速度近期少有。

　　与之对应的是，债市各主要品种收益率大面积下行，以银行间国债为例，10年期固定利率国债收益率上周大幅下行，整周下行约6个基点，降至3.2%的水平附近，同时，政策性金融债3年、5年、10年和20年期等诸多品种收益率也均呈下行趋势。

　　进入本周，债市收益率下跌势头似乎并未结束，以周一市场交易情况为例，除10年期国债等少数几个品种外，其他品种收益率水平继续保持下行态势。

　　与此同时，一级市场需求同样旺盛，上周财政部招标的3年期及30年期固息记账式国债分别获得1.56倍和2.13倍有效认购，显示市场需求存在较强支撑。

　　来自中金公司固定收益部的观点就认为，尽管国内外经济数据表现都不佳，但债市仍不具有持续上涨的动力，收益率突破前期低点的可能性不大。

　　中金公司固定收益部执行总经理徐小庆解释说，一方面，亚洲大多数国家目前面临的是通胀风险，中国国债收益率不具备突破前期低点的基础，其次，市场可能低估了农产品价格上涨持续的时间和幅度，CPI同比下半年仍有持续上升可能，这些对于债市均是利空。

　　第一创业研究员王皓宇则相对乐观：经济增速放缓过程中，可能会出现阵痛，这会带来债市快速上涨的阶段性机会，投资者可“体会债市波动中上涨的快乐”。

　　申银万国也认为，宏观数据稳步回落仍是支持债市的主要因素，债市收益率下降趋势仍然存在，市场将维持反弹势头。

　　宏源证券高级研究员何一峰在接受记者采访时表示，经历过短时间的快速反弹，债市收益率再度接近前期低点，市场谨慎心态有所增强，各研究机构观点出现分歧十分正常。

　　关于债市后续表现，何一峰认为，目前尚看不到导致市场单边大幅上涨或大幅下跌的因素，债券市场再度出现胶着状态的可能性较大。 （华晔迪 高 立）