财政部、税总局力挺铁道部再发200亿债券

　　铁道部再次证明，其高于中国主权信用的“AAA”评级不是浪得虚名。昨日铁道部招标今年第一期200亿铁路建设债券。此次发债得到国家财政的“护航”，就在招标前夕，财政部宣布对铁路建设债的利息收入减半征收所得税，使其债券对投资者更有吸引力。

　　不过在紧缩银根下，本次发债的收益率亦比往年走高，增大了铁道部的财务压力。

　　换了评级公司 仍是AAA级

　　根据公告，铁道部12日面向境内投资者招标发行2011年第一期中国铁路建设债券，包括7年期和20年期两个品种，发行规模分别为200亿元。本次发债采用利率招标的方式，7年期品种利率招标区间为5.13%至6.13%；20年期的招标区间为5.53%至6.13%。

　　耐人寻味的是，本次发债由“中诚信国际信用评级有限责任公司”进行评级，而非“大公国际”。此前由于大公国际给予铁道部AAA级评价，高于其对中国主权信用的评级，受到舆论的猛烈质疑。

　　“中诚信”是中外合资的评级机构，外方为三大国际评级机构之一的“穆迪”，也曾为铁道债发过评级；本次它依然给出AAA级评价，认为铁道部“资产规模大、现金流稳定、债务偿还能力强等”。

　　就在招标前两天，10月10日，国家财政部和税务总局发文“力挺”铁道部，对企业持有2011年-2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税———这使铁道债持有成本更低，同时也证明，有国家财政做靠山，铁道部的AAA级评价并非浪得虚名。

　　每年需付利息多了10亿

　　今年以来由于银根紧缩，加上动车事故的影响，债券市场、银行系统对铁路建设项目融资愈发谨慎，使铁道部的财务压力不断加大。从本次的招标区间看，铁道部财务成本比往年有明显提高。

　　据铁道部最新披露，从1995年起至本期债券发行前，铁道部共发行3887亿元铁路建设债券，其中3730亿元尚未到期，每年需支付利息164.17亿元；另有中期票据900亿元，其中850亿元未到期，每年需付利息31.98亿元；短期融资券2000亿元，尚有550亿元未到期，每年需付利息25.09亿元；超短期融资券650亿元，有350亿元未到期，每年需付利息4.68亿元。

　　加总可算出，铁道部每年为债券支付的利息已达225.92亿元；本次发债后，以最低招标利率计算，每年新增利息也有10.66亿元，总值为236.58亿元。近年来铁道部利润大起大落，去年税后利润仅1500万元；今年上半年税后利润为14.09亿元，显然不够支付利息。

　　铁道部本次发债的收益率走高。7年期、20年期的利率招标区间中值分别为5.63%和6.03%；之前最近一期铁路建设债券于去年10月29日发行，分15年和10年两个品种，收益率仅分别为4.39%和4.35%，往年同类债券的收益率也极少超过5%。记者曾颂