豆类油脂领涨 商品回调压力未消

　　上周国际大宗商品涨跌各半，国内则涨多跌少，豆类油脂同时成为内外盘领涨品种。分析人士认为，步入四月份，多头的风险在于美元走强累加的利空效应及二季度季节性回落的压力，因此包括豆类油脂在内的商品行情调整概率始终存在。

　　豆粕领涨国内商品

　　由于清明节假期休市，上周国内期市只有两个交易日。在上证指数重新站上2300的带动下，期市走出普涨行情，而节前美国农业部种植数据的公布更是推动农产品期货大幅上涨，其中，豆粕1209合约在外盘大涨的影响下发力领涨，涨幅之大为近一年来罕见。

　　从上周涨跌统计看，豆粕以4.81%的涨幅领涨国内商品，其后依次是棕榈油和豆油，涨幅均在4%以上；国际市场中，芝加哥豆油上涨3.19%，伦敦镍涨2.61%，芝加哥大豆涨2.16%，为涨幅前三名。

　　从盘面上看，6日商品期货成交额小幅增加，商品日内交投依然较为活跃。长江期货的跟踪显示，当日商品期货总成交额占期货市场成交额的比重较上一交易日回升8个百分点，至56%；三大板块资金面流向分化，金属板块和农产品板块大幅流入，能源化工板块大幅流出，商品整体呈现大幅流入，大量资金继续回补头寸，其中金属板块和农产品板块是资金关注的重点，近两个交易日累计分别流入20.44亿元和21.38亿元。

　　上涨持续性有待观察

　　值得一提的是，美国经济表现相对良好，但这一利多并未在原油需求上得到完全体现。在伊朗地缘政治风险减弱背景下，油价短期内缺乏上行动力，WTI原油略显颓势，震荡区间已降至每桶105美元下方，而北海瓦浩尔钻井平台的关停检修使得布伦特原油供应偏紧，价格稳定在120美元上方，二者价差有望再度拉大。网友“金易的博客”认为，油价短期内将继续弱势震荡态势。

　　分析人士认为，商品涨势的持续性仍然存疑。当前宏观面仍以美国复苏向好、欧洲危机隐患、国内经济触底三点为核心，其中，美国申领失业金人数继续减少；欧洲方面，西班牙成为焦点，国债收益率上升，英国、德国工业产出下降，欧债风险再度成为市场利空因素；国内尽管PMI数据好于预期，但剔除季节性增长以外，仍不是很理想，尤其是其他一些指标显示目前经济仍在触底过程中，从而对股市及商品市场形成拖累。步入四月份，多头的风险在于美元走强累加的利空效应及二季度季节性回落的压力，因此行情调整的概率并非不存在。

　　就油脂而言，近期由于价格回升，国内油厂开工率正在快速提高。东吴期货分析师指出，3月份最后一周黑龙江油粕价格整体走高，拉动国产大豆压榨收益继续回升。以哈尔滨地区为例，按照4060元/吨的大豆价格、9850元/吨的四级豆油和3260元/吨的豆粕出厂价来测算，加工收益为60元/吨左右，较前一周提高25元/吨。自2月初国产大豆加工开始转亏为盈以来，加工收益总体呈现小幅提升态势，由此刺激豆油供应增加。从技术上看，如果豆油短期内不能突破万点大关，回调在即。