美元难言反转 人民币汇率有望重回强势区间

　　上周五，美元指数自四个多月高点附近冲高回落。本周一，人民币汇率迅速给出灵敏反映，美元对人民币汇率中间价较上周五大幅下滑93个基点。分析人士表示，尽管美元指数5月以来节节攀升已涨至81点一线水平，但断言美元就此中期反转仍为时尚早。在国际油价近期大幅重挫、QE3(第三轮量化宽松)并未出现最终答案、美国经济指标未来仍可能“阴晴不定”的背景下，美元长期走强的基础仍不稳固。如果后期美元指数重新陷入宽幅震荡，人民币汇率就有望重回6.30以下的强势区间。

　　美元走强尚缺基本面支撑

　　中国外汇交易中心公布，2012年5月21日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.3116元。该中间价较前一交易日的6.3209大幅滑落93个基点，再次定位在较接近6.30的汇率水平。而值得注意的是，推动周一人民币汇率大幅反弹的关键原因，仍来自于上周五美元指数的高位回落。在周五国际外汇市场上，美元指数自81.75点的近4个多月高点附近滑落，收盘报81.08点，全日下跌0.53%。

　　5月以来，受欧债危机再度发酵推动，美元指数节节攀升，上周已涨至81点一线水平。不过，最终决定美元长期走势的还是美国经济基本面和美联储货币政策取向。

　　上周，美国相关政府部门的多项经济数据喜忧参半，一改前期经济指标持续表现强劲的状况。其中，美国4月房屋开工年化月升2.6%，远超预期，成为美国房地产复苏的初步迹象；而另一方面，费城联储发布的报告则显示，5月份该行辖区内制造业的商业景气程度意外下降，就业形势也有所恶化。美国3月工厂订单则由初值按月跌1.5%创3年来最大跌幅，进一步向下修订为按月跌下降1.9%，显示美国首季经济复苏势头或未如预期般强劲。分析人士指出，虽然市场对于美国经济陷入衰退的担忧已经基本消散，但中长期来看，美国经济复苏的步伐依然可能面临“时阴时晴”的考验。

　　新加坡华侨银行外汇分析师谢栋铭则指出，上周四美联储公布了4月货币政策备忘录之后，市场对美联储重新推出量化宽松政策预期再次上升。还有一些市场观点认为，美联储在4月议息会议上开始将讨论话题转移到欧债危机和美国财政预算等外部风险因素上，而不再是把注意力仅仅集中在经济增速与通胀等方面的指标上，这意味着货币进一步宽松的可能性已明显超过了此前。

　　综合来看，美元指数近期的持续上涨能否长期延续还有待观察。

　　人民币或延续强势震荡

　　自5月上旬以来，受美元指数持续上涨、人民币汇率中间价不断走软等因素影响，海外投资者对于人民币远期汇率就开始出现较明显的贬值预期。对此，上海一大行外汇交易员指出，如同2011年年末海外无本金交割远期外汇(NDF)市场看贬人民币汇率一样，预计此次境外人民币远期汇率与境内人民币即期汇率的倒挂，最终仍会以“海外跟随境内”为终结。

　　该市场人士认为，从前期人民币在汇率弹性放大之后的宽幅震荡态势来看，人民币汇率至少可以延续在6.30一线宽幅波动的态势。进一步地考虑到美元长期走强的基础仍不稳固，如果美元出现回调，人民币汇率将有望重回6.30以下的强势区间，并可能保持在6.20至6.30区间宽幅波动，前期创出的6.2670汇改高点也很可能被再次改写。

　　渣打银行最新发布的一份关于人民币汇率的研究报告认为，2012年初以来中国境内即期市场的企业结售汇数据表明，进出口企业的结售汇行为正在回归正常。这或许表明，在人民币汇率2011年9、10月份的动荡之后，企业仍然有一定升值预期。本报记者 王辉 上海报道