兑付危机频现信托仍高速发行 部分问题信托一览

　　继三峡全通之后平安信托36.5亿元项目又遇兑付危机

　　12月21日，中信信托发布公告，承认其发行的三峡全通信托计划面临贷款本息不能如期收回的风险。日前，又有报道称，平安信托“佳园”系列的一款36.5亿元的信托即将到期，不过，受房地产调控影响，该产品投资的阳光城福州鳌峰路项目却进展缓慢，回款艰难，大部分项目甚至尚未动工。

　　风控形同虚设

　　“平安财富佳园25号集合信托计划”成立于2010年6月24日，将于2013年6月29日结束，总规模为36.5亿元，资金将投入阳光城集团福建有限公司名下的鳌峰路项目，而阳光城福建公司为上市公司阳光城(000671.SZ)的子公司。

　　“佳园25号”36.5亿元的资金来源，包括向普通投资者募集的15.5亿元优先份额，和福建阳光房地产开发有限公司(阳光城集团另一子公司)以其对阳光城福建公司21亿元的债权认购的劣后份额。

　　“优先劣后结构是用来保护优先份额的普通投资者的。”用益信托分析师岳婷称。“佳园5号”对于认购优先份额的预期收益率为11.2%到12.75%不等，普通投资者认购的15.5亿元优先份额似乎可以坐收渔利，其实不然。

　　“事实上，认购劣后份额部分的，不是真实出资的资金，而是阳光城集团旗下一家子公司对另一家子公司的债权，因此优先份额的保障并不充分，依然存在着不小的风险。”岳婷提醒。从某种意义上来说，这种结构化的风控设置形同虚设。

　　平安信托“佳园25号”资金主要投入阳光城集团福建公司开发的鳌峰路项目阳光凡尔赛宫B地块。该项目已于2012年5月开始施工，目前只有26栋和27栋在建。

　　据悉，该项目27号楼不足百户，均价为每平方米17400元左右。按总计100户、每户150平米、楼盘全部售出的条件来看，27号楼能为阳光城福建有限公司贡献2.6亿元的营业收入，但这离还差半年就到期的36.5亿元信托份额来说远远不够，“地王”项目资金回笼相当紧张，信托兑付却近在咫尺。

　　信托产品仍在高速发行

　　尽管多起信托计划存在兑付危机，但是众多信托产品仍在密集发行。根据同花顺数据统计显示，截至12月21日，今年共成立各类信托项目4744款，其中四季度共成立1149款，进入12月份以来，已经成立282款。目前来看，尽管没有减速迹象，但相比三季度发行1434款，其增长势头得到了遏制。 　(上证、理财周报)

　　今年部分“问题”信托一览

　　本月12日，中融信托发行的青岛凯悦中心信托项目，因为涉及房地产信托项目兑付问题，成为首例以拍卖形式去完成兑付的信托资产处置项目。

　　中诚信托发起的“中诚·诚至金开1号集合信托计划”，由于融资方山西振富能源集团有限公司实际控制人已被警方带走，存在不能按期兑付的风险。

　　华鑫信托发行的“希森三和集合资金信托计划”涉嫌利息违约。该计划在今年9月28日终止时，其最后一期利息并没有按照规定支付。华鑫信托对此表示，因为希森三和集团经营情况并不理想，没有能力支付最后一期利息。