结构性行情或是今年债市主旋律

　　2012年债券市场延续了2011年四季度的轮动节奏，迎来一波小牛行情。进入2013年，债券市场如何演绎？对于2013年的债市走势，目前在发的信诚优质纯债拟任基金经理李仆认为，综合各方面因素来看，结构性行情将是2013年债市的主旋律。

　　对于债市行情的演化，李仆指出，一般来说，基本面、资金成本和货币政策是影响债市走势的主要因素。目前，经济环比增速出现见底回升趋势，这说明经济去库存造成的下跌趋势已经结束。2013年经济的弱复苏，将促使GDP增速维持在8%附近。物价方面，2012年CPI基数比较低，但2013年CPI受食品价格和猪肉价格的影响，CPI面临上行压力。基于经济弱势复苏、通胀上行的分析，2012年“宽财政、稳货币”的政策会在2013年得以继续实施。债市仍有望从中受益。

　　“鉴于大幅降准、降息等激烈的货币政策实施概率不大，市场资金利率将在2012年的水平上稳中有降。尽管如此，在经历了2012年的信用债波澜壮阔牛市后，今年债市想要超越2012年表现的概率不大。”李仆强调，从节奏上看，上半年资金利率可能会围绕当前水平波动，而下半年的收益率可能出现明显的上升趋势。2013年的债券市场将以结构性行情为主，精选品种无疑是今年的主要获利途径之一。

　　银华保本增值基金经理姜永康则认为，中国经济正处结构转型的发展阶段，这一时期，受制于经济增长的不确定性，股票市场风险与机遇并存。鉴于目前宏观经济和股票市场的不确定性依然存在，适合追求低风险和稳健收益的投资者。“在未来的操作中，也将密切关注经济形势和宏观调控政策的变化，观察全球经济复苏和经济改革对中国经济的推动，以及经济基本面改善对信用风险降低的影响。”李涛