新一轮全球货币宽松竞赛激烈上演 市场高歌助兴

　　新一轮全球货币宽松竞赛愈加激烈，涨势如虹的市场高歌助兴：宽松你大胆地往前走，莫回头！

　　7日，澳大利亚成为最新加入的成员，时隔五个月再度降息，将利率降至2.75%的历史新低。几个小时前，上周刚刚降息的欧洲央行再度发出进一步放松货币政策的信号。本周四，韩国央行也可能宣布降息。

　　周二，从美国到亚太再到欧洲，多国股市在同一天改写历史。这种情势也对继续增加政策“药物”剂量提出了新的要求。

　　毫无疑问，在当前世界经济复苏变数犹存的背景下，大胆宽松成为多国央行的必选项。之所以称其“大胆”，是因为在很多专家眼里，央行提供“止疼药”毕竟“治标不治本”，单凭这副药能否扭转经济颓势要打一个大大的问号。

　　⊙记者 朱周良 ○编辑 陈其珏

　　继欧元区和印度之后，澳大利亚7日也加入了降息行列。

　　接力降息

　　当天该行宣布，将基准利率下调25基点，至历史最低的2.75%，以提振经济增长。自2011年11月以来，澳大利亚央行已降息七次，上一次该行降息是在去年12月初。最新举措稍稍出乎预料。此前汤森路透采访的22位分析师中，仅有4人预期会降息至2.75%。

　　澳大利亚央行行长斯蒂文斯表示，信贷需求低迷以及澳元汇率异常强劲，是降息的主要原因。他还称，通胀前景仍然可控。

　　在此之前，欧洲央行、印度央行等都已在上周宣布降息。欧洲央行上周四宣布将欧元区基准利率下调至0.5%的历史低位，这也是该行近一年来首次降息。

　　上周五，印度央行也宣布降息，将基准利率下调25基点，至7.25%。这是印度今年以来的连续第三次降息，此前该国在1月和3月分别降息25基点。

　　而美联储上周虽未宣布新的具体措施，但也通过调整声明措辞，降低了外界对于央行将提早退出量化宽松的预期。

　　续集可期

　　不少分析人士都认为，考虑到当前的经济大环境，一些国家仍会考虑继续维持宽松政策姿态。

　　利率期货市场的走势显示，本周降息的澳大利亚可能在三季度再降息一次。澳大利亚联邦银行的经济学家阿尔德指出，最有可能出现的情况是，央行在看到二季度通胀数据（预计会保持温和）后，在8月份进一步降息至2.5%。

　　瑞银的经济学家指出，在经历了年初的强势增长过后，美国经济增长和货币政策轨迹似乎又一次面临拐点。通胀低于预期的局面，意味着美联储的量化宽松可能维持到明年上半年。而在欧洲，瑞银认为，如果企业情绪和实体经济活动在未来几个月仍未有改善迹象，那么欧洲央行对于再次降息不会犹豫，负利率也不能排除。

　　上周议息会议后首次公开露面的欧洲央行行长德拉吉6日重申，未来几周，央行在有必要准备进一步采取措施放松货币政策。

　　新兴经济体也可能继续放松政策。上个月意外抵制降息冲动的韩国本周四将议息，降息的概率正在增加。泰国央行亦面临较大的降息压力。而在非洲国家南非，标准银行的分析称，从利率期货走势看，市场认为南非今年年内降息50基点的概率达到60%。

　　ING银行亚洲首席经济学家蒂姆·康顿7日对上海证券报记者表示，全球央行都在纷纷向下修正其对经济增长和通胀的预期，并据此调整期货币政策，加大宽松力度。他表示，欧元区经济增长的进一步下调，是当前全球经济面临的最主要风险。如果世界经济增长前景进一步恶化，预计会有更多的央行再次加大货币宽松。

　　效果存疑

　　对于央行持续降息的效果，分析人士并不太看好。汇丰全球首席经济学家斯蒂芬·金恩在最新报告中指出，新一轮全球宽松政策“治标不治本”。央行提供的“止疼药”，毫无疑问能够在短时间内扭转市场，但能否扭转经济颓势要打一个大大的问号。金恩表示，全球范围内经济放缓，对继续增加政策“药物”剂量提出了新的要求。

　　中金的最新报告指出，上周欧洲央行的降息对经济增长的刺激作用可能有限，因为欧元区金融分化仍旧严重，周边国家银行融资成本显著高于核心国家，造成两者的国债息差与贷款息差居高不下。

　　康顿则认为，从理论上说，货币政策放松，可能带来开支增加，促进经济增长。如果这方面的预期升温，包括股票在内的风险资产可能会出现反弹。不过他也指出，在很大程度上，央行的宽松政策已被市场消化，换句话说，最近的一系列出手只不过是利好兑现而已。从这个角度来说，进一步的货币宽松未必会提升对增长改善的预期。上海证券报