公开市场到期资金规模小 后续流动性偏紧料成常态

　　记者获悉，人民银行于28日以价格(利率)招标方式分别进行了70亿元3月期央票和120亿元28天期正回购操作，中标利率依然持稳于2.9089%及2.75%。

　　鉴于本周公开市场仅有正回购到期300亿元，则央行并未加大资金回笼力度符合市场普遍预期。

　　中债提供的数据显示，截至5月27日收盘，银行间回购利率虽仍处于相对高位，但已较上周有所趋缓。其中隔夜、7天和14天品种利率分别行至3.564%、4.106%及3.933%的位置。

　　需指出，上周受财政存款清缴影响，资金面紧张状况不断升级，而央行也顺势大幅缩减了公开市场资金回笼规模，使全周实现净投放1280亿元，为春节后“放水”最多的一周。

　　在顺德农商银行固定收益研究员宋球红看来，短期资金面依然会受到财税缴款的扰动，估计上半周流动性仍将承压。

　　但业内人士普遍预计，随着财政存款上缴接近尾声，后续银行间流动性会表现出趋势性缓和。不过，类似前期的资金面“盛宴”已较难出现。一方面，本周公开市场资金到期量大幅缩减，仅有300亿元；另一方面，5月初至今外管局连发6个文件对热钱流入进行监管，加上近期市场对美国退出QE预期的加强，之前一直推动流动性宽松的外汇占款可能会被大大压缩。

　　来自申万的研究观点亦指出，在享受数月的流动性“盛宴”后，银行间资金面极有可能重新进入紧平衡状态。

　　具体而言，5月份财政存款上缴对资金面产生了很大的压力，尽管6月份财政存款增加相对有限，但届时还需面临季末因素，而7月份各机构又将再度进行法定准备金补缴和财政存款缴存，由此判断，未来的流动性压力依然不容小觑，资金面紧张的情况很可能持续较长时间。

　　总体来看，临近月末，市场焦点依然集中于资金面的变化上。多位一线交易员在接受记者采访时提醒，该时期内，投资者除关注1、7天回购利率品种外，同时也需要密切注意14天以上的品种，长短利率的利差变化可能将更为准确地反映市场机构对于未来资金面的预期。(记者杨溢仁)