国债期货重返资本市场 1995年因曝违规风波夭折

　　中国证监会昨日披露，同意中国金融期货交易所上市国债期货。本周早些时间，国务院已经同意开展国债期货交易。证监会称国债期货上市前的各项准备估计需要两个月。

　　这意味着国债期货在中国关闭18年后，重新返还中国资本市场。

　　关闭18年重启在即

　　证监会昨日说，已经在7月4日同意中金所上市国债期货，国债期货合约的挂牌时间，将在证监会批复相关合约之后，由中金所确定。

　　中金所完成了5年期国债期货的合约设计、规则制定和技术系统测试。

　　目前，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作仍在推进之中。

　　证监会称，上述工作预计需2个月左右。

　　目前财政部已经建立起一套较为完善的国债市场化发行机制，对1、3、5、7、10年期等关键年期的国债品种采用定期滚动发行制度。

　　2012年我国全年发行国债约1.39万亿元，2012年末国债余额约7.42万亿元，居亚洲第二位、世界第六位，约占国内生产总值(GDP)的14.3%。

　　中国上一次国债期货交易始于1992年12月28日，在1995年发生的327国债期货违规风波后，国债期货夭折。

　　投资者适当性制度扩展到“金融期货”

　　国债期货同样将建立投资者适当性管理制度，昨日证监会称，为了配合国债期货上市工作，已修改股指期货投资者适当性制度等规定，向社会公开征求意见。

　　证监会将早先规定名称中的“股指期货”更换为“金融期货”，并去除“试行”二字，将其适用范围扩大至整个金融期货领域，将相关条款中涉及“股指期货”的内容也调整为“金融期货”。

　　另外，证监会将“把适当的产品销售给适当的投资者”这一投资者适当性制度的核心原则在《规定》中予以明确。

　　但具体的个人和机构准入规则，还待随后明确。

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　　“不是散户偏好的品种”

　　证监会称国债期货更适合机构投资者参与

　　新京报讯 (记者吴敏)国债期货上市在即，不少投资者担心国债期货市场分流股市资金。昨日证监会说，国债期货推出并不会导致这一情况。

　　证监会说，国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异。国债期货市场参与主体与现货市场的参与主体密切相关，主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者、法人投资者等类型投资者，与股票市场的参与主体有较大区别。

　　此外，国债期货专业性强、技术门槛较高，这一市场将实施严格的投资者适当性制度，中小散户参与有限。

　　另一方面，证监会也认为国债期货可能不是散户偏好的品种。

　　证监会说，从国债期货的价格变动特点和产品风险属性看，国债期货价格波动率小，例如，近期市场5年期国债和7年期国债价格最大日波动幅度均远低于2%。因此更适合机构投资者参与。

　　从沪深300股指期货市场实践看，股指期货运行3年多时间，成交较为活跃，但市场存量保证金规模仅200亿左右。证监会认为，与股指期货相比，国债期货专业性强，波动小，上市初期参与者规模有限。

　　■ 名词解释

　　什么是国债期货？

　　国债期货是国际金融市场成熟、简单的利率衍生产品，是管理国债价格波动的基础工具。上市国债期货能为商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等机构投资者提供规避利率风险的有效工具。新京报讯 (记者吴敏)