交易所信用债延续调整 跌势收敛观望气氛依然浓厚

　　周三，交易所信用债市场延续调整态势，个券跌多涨少，低评级品种表现继续弱于中高级品种。不过，资金面持续好转以及股市疲弱给交易所信用债带来一定支撑，收益率上行幅度整体收敛。

　　企业债方面，城投债略现止跌迹象，成交活跃的代表券种涨跌互现，收益率总体上行。如，AA级11丹东债收益率微降0.31BP，AA-级10楚雄债上行15.26BP，AA-级11双鸭山下行3.40BP，A+级12伊春债上行9.73BP；产业债表现依旧弱于城投债，如12春和债收益率上涨30.26BP，净价再创新低至90.98，该债券收益率在三个交易日里已累计上行达173BP。此外，10凯迪债暂时止跌，收益率微降0.59BP。

　　公司债方面，收益率涨跌互现，波动幅度较前期缩小，前期跌幅较大品种明显反弹。如，AA+级09富力债收益率下行4.65BP，AA级11庞大02上行1.57BP，AA-级11华微债上行4.67BP，A+级10银鸽债微降1.37BP。而前期持续调整的11华锐01、11华锐02、12湘鄂债均出现大幅反弹，收益率分别大降202.87BP、38.40BP、84.17BP。

　　分离债方面，由于前期表现相对坚挺，昨日多数个券缩量盘整，收益率整体小幅上行。如08石化债收益率上行3.78BP，08江铜债上行3.78BP。

　　市场人士指出，从央行近期推出的一系列调控措施来看，流动性“收长放短”一方面有利于短期利率风险的下降，另一方面则意味着金融机构去杠杆的过程尚未结束，加之经济增速下行、增长调结构趋势未变，未来实体企业可能面临信用风险进一步分化，从而不利于低评级信用产品。与此同时，有机构指出，相对于一些处于技术落后、产能过剩的产业债而言，城投债具有政府隐性担保性质，短期内出现大量违约的概率较小，投资价值相对优于产业债。(葛春晖)