债券市场开放程度提高 更多境外机构进入

　　近年来我国债券市场发展突飞猛进，产品创新层出不穷，利益惠及各方，但与发达国家相比，整个中国的大陆债券市场从规模到品种，从功能的完善到市场的深度，还处于一个刚刚起步的阶段，尚有巨大的提升空间和业务发展空间，放松管制与业务创新正成为其源动力。在第十八届两岸金融学术研讨会上，来自监管方与市场机构的代表就债券市场发展与完善提出建议与展望。

　　人民银行金融市场司副司长徐忠表示，从服务实体经济发展的角度，我国债券市场需要进一步的推动，以此服务于实体经济的发展。从债券市场对外开放来看，我国的债券市场目前处于起步阶段，随着人民币在境外使用的逐步扩大以及人民币在国际货币体系中的地位提升，中国债券市场的开放程度必然越来越高，将会有更多的境外机构直接进入我国的债券市场，这样也会使人民币在国际市场上更加具有吸引力。人民银行欢迎符合条件的台资金融机构按照政策规定，向人民银行申请投资银行的债券市场。

　　从各国的经验来看，债市发展将推动企业从间接融资向直接融资转变，促进中小企业发展，助力经济转型。与会专家表示，目前大陆债券发行定价已经市场化了，并且具有二级市场流动性，因而收益率水平一般低于银行贷款。在一系列票据产品推出之后，大陆逐渐出现了直接融资替代间接融资的趋势，这在优质企业中尤为明显。

　　中信证券股份有限公司固定收益部行政负责人刘威表示，可以预计，随着债券市场的发展，直接融资代替间接融资的趋势将继续演化，更多的优质企业将以债券市场作为融资主渠道，中小企业通过债券市场的融资行为也将逐步增加，而这必将推动银行主动进行客户下沉，将贷款资源配置更多地向经营效率更高的中小企业倾斜。

　　此外，债券产品规模的扩大和产品的丰富是人民币债券市场最大的机遇所在。在内地市场，表现为私募债券，公司债，企业债等债券供给品种更为丰富，资产支持证券，中小企业债券稳步发展，由此为证券公司带来更多的承销，销售以及交易机会。在离岸市场，表现为在人民币国际化推动下，香港点心债、台湾宝岛债市场从无到有，蓬勃发展，由此带来了证券公司的跨境业务机会。

　　两岸固定收益业务合作也是市场关注的重点。台湾对大陆的贸易顺差居全球之首，且近年来不断扩大，两岸贸易往来密切，台湾启动人民币业务，将有助于扩大海外人民币资金池，同时有助于为台湾金融机构提供更有吸引力的债券品种。有业内专家表示，目前，企业和金融机构对宝岛债的发行仍具浓厚兴趣，但投资端的需求仍需提振。由于台湾将宝岛债视为外币债，对金融机构购买比例的限制相对严格，未来如果能放宽此项限制，将有助于扩大投资者需求，促进台湾离岸人民币业务发展。

　　面对未来的机遇，证券公司应通过拓展产品线来增加客户的粘性与外延，通过金融产品创新来开辟业务新蓝海。正如刘威所说，以东亚市场为例，每一次市场放松管制，每一次大规模金融创新，都成为整个金融市场发展的真正引擎。中国金融市场真正的高速发展，事实上得益于整个中国监管逐步放开，同时也依靠不断的金融市场创新来推动金融产品从规模到种类不断完善。万荃