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低仓位低久期静候债市拐点

2013年11月12日 08:52 来源:新京报 参与互动(0)

  短期看,在去杠杆的政策目标下,央行“中性偏紧”的政策仍将继续,预计目前至年底资金价格将继续维持高位,强硬的态度可能导致收益率加速上行,利率风险凸显。短期内,债券基金继续维持低久期和低仓位的配置组合、保持防御性可能是较好的选择。中长期看,利率的上行对实体经济的损伤将反映到宏观数据上,届时或引起货币政策松动,需密切关注基本面和政策预期的变化,寻找债市拐点。

  目前债券市场虽然利率水平处于高位,但资本利得空间还较难,市场信心未恢复。由于利差较低,若利率债没有机会,高收益债机会也很难有。因此虽然部分城投债发行利率到了7.3%-7.7%,但由于供给较多,操作上还是观望为佳。整体而言,四季度债券市场前期将会呈现出窄幅震荡的特征,后期中高等级品种或将迎来较好的投资机会。

  建议投资者选择流动性管理能力强的债基,万家基金短期会以配置资质较好的短久期的信用债为主,增加持有中短期中等评级品种获得票息。待投资时机出现再大幅增加中高等级债券品种仓位。在看到债市出现机会之前,暂时保持防御性的配置。至于可转债,由于权益市场正处在风险释放的过程中,对可转债保持谨慎态度,策略上精选具有较高安全边际的品种进行波段操作。

  万家市政纯债债券基金拟任基金经理 朱虹

【编辑:黄政平】
 
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