美联储为削减量化宽松铺路

　　美国联邦储备委员会20日公布的10月份货币政策例会纪要显示，尽管美联储决策层成员在削减量化宽松的具体时间，以及国债和抵押贷款支持证券孰轻孰重等问题上意见并不完全统一，但就调整货币政策的讨论较之前更为深入，为政策转换做好铺垫的意图更为明显。

　　当天公布的会议纪要传递了两大信号：第一，美联储希望进一步加强政策沟通，通过强化对量化宽松和低利率两大工具的区分，打消外界对削减量化宽松可能导致加息提前到来的忧虑；第二，在削减量化宽松过程中，可能启动其他替代性措施来冲淡其影响。而这两者可能成为未来美联储政策的两大考验。

　　从这份货币政策例会纪要来看，美联储决策机构——联邦公开市场委员会成员就与中期货币政策相关的问题进行了广泛讨论，重点权衡了加强政策沟通和前瞻指引的选项，这将为正式开始削减量化宽松——850亿美元月度资产购买规模奠定重要基础。

　　与会成员普遍认为，美联储的政策沟通应力求简单、明了和一致。在量化宽松政策方面，应更多强调削减量化宽松与经济数据相关，取决于就业市场已出现的和预期将出现的改善，以及与这一措施有关的利弊分析。

　　美联储官员认为，未来数据将基本符合他们对就业市场前景改善的判断，这将使得未来几个月里削减量化宽松成为可能。有与会者指出，即使就业市场前景改善并不那么明显，基于对量化宽松利弊的权衡，美联储仍有可能在未来某个节点放慢资产购买步伐。在这一情况下，需要用其他措施作为货币政策刺激的补充。大多数与会者认为降低美联储支付金融机构的超额准备金利率是未来值得讨论的选项，可以把其作为保持货币政策刺激的加强性信号。

　　同时，美联储官员还讨论了加强利率政策前瞻指引的措施，有与会者提出降低与加息挂钩的6.5%失业率门槛的建议，有人倾向于在失业率跌破6.5%之后，重新明确只要通胀预期低于某一特定值，美联储将继续把利率保持在接近于零的超低水平。

　　美联储主席伯南克和下一任主席提名人选珍妮特·耶伦近来都在讲话中表达了类似观点。他们都认为货币政策有必要继续保持宽松，都强调要进一步强化量化宽松和低利率政策的区别，向外界更好地传递美联储的政策意图，即在量化宽松持续削减直至彻底结束的过程中，以及在这之后相当长一段时间内，只要通胀预期稳定，美联储将延续低利率政策。

　　除此之外，本周美联储其他官员也就货币政策密集发声。美国圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德20日接受媒体采访时表示，美联储有可能在12月份的货币政策例会上考虑削减购债；如果11月份就业数据强劲，则将增加12月份削减购债的可能性。纽约联邦储备银行行长威廉·达德利同一天也表示他对美国经济复苏更有信心。芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯此前一天说，他认为还需要一段时间来确定就业市场改善能否持续。

　　按照会议日程，美联储将于12月17日至18日召开本年度最后一次货币政策会议。(记者樊宇 蒋旭峰)