海通期货：产业链互动加深 静待熊牛之变

　　海通期货研究所副所长盛为民12月11日表示，应关注新仓储制度下为基本金属带来的行业属性。随着有色金属供应周期的调整，价格有望在明年下半年开始复苏。

　　当日，海通期货在行业内首日以网络直播的形式举办了“2014年度投资策略报告会”。 报告会上，海通期货研究所田岗锋、郭军文分析师认为，铁矿石期货上市之后与焦煤焦炭和螺纹钢在期货市场形成完整的产业链。铁矿石远期贴水给许多品种带来冲击，策略方面可采取做空螺纹钢做多铁矿石的套利操作，另一方面建议布局螺纹钢淡季的单边操作。对于农产品，分析师关慧和叶云开认为，外糖产量持续走高，库存达到峰值后进入去库存周期，建议以15年远期合约为依据的长线多单。大豆、豆粕预期十分乐观，阶段性的供需失衡仍将使得价格走向高位。各地餐饮业消费受到一定程度上的抑制，对蛋白的需求有增无减，油粕比长期弱势未改。对于天胶，资深分析师毛建平强调改革是资本市场的最大兴奋点，牛市可期，但底部未见，风险控制是关键。

　　海通期货研究所国债分析师成艳丽、徐莹解析了国债期货上市以来运行状况以及美国和国内债券市场发展情况，认为债券熊市的背景之下更建议逢高沽空的操作思路，目前期现货市场流动性均不利于套利交易的实施，建议投资者可以通过隐含回购利率与资金成本的比较来辅助判断国债期货价格的发展方向。在利率市场化进程中，可应用国债期货对利率风险进行积极管理。现券市场下跌，国债期货空头盈利，弥补了现券市场的亏损，体现了国债期货利率风险的管理功能。□本报记者 王超