投资者纷纷探路 两板期货交投活跃

　　胶合板、纤维板期货合约上市以来表现活跃，昨日胶合板、纤维板期货成交量分别为26.62万手和20.41万手(单边)，成为今年上市新品种中最为活跃的品种。当日胶合板主力合约1405报收134.05元/张，比上日收盘跌2.2元/张；纤维板主力合约1405冲高回落，报收73.35元/张，比上日收盘涨1.95元/张。

　　市场人士表示，由于“两板”是我国林木产业新领域中的新品种，投资者还缺少价格参照，因此上市之初各方都在对其价格进行“探路”，目前正处在震荡中寻找价值中枢的过程，且两板的价格涨势均有基本面因素的有力支撑，这成为两板活跃的内在因素。

　　广发期货分析师林凤表示，我国拥有庞大胶合板、纤维板现货贸易，作为林木领域的新品种，两板期货的上市吸引了各类市场主体的参与，参与主体对市场价格的不同预期易在上市初期形成价格的波动。国泰君安期货金融衍生品研究所副所长、首席分析师陶金峰认为，不同于其他期货品种上市后可以参照周边期货品种来定价、相对容易寻找到价格的平衡点，“两板”期货的价格波动表明其正处于询价过程。与此同时，“两板”期货上市后，其参与者需要一个逐步扩大的过程。在初期参与者有限的背景下，期货价格显著波动在所难免，这一过程对投资者将有较大的吸引力。

　　卓创资讯分析师张雪松称，近期国内人造板现货市场价格变化不大，但现货市场价格变动规律是，每年的12月份均为国内装修市场的淡季、市场看好明年3-4月份装修旺季的价格，因此在现货市场，12月份这一时段往往为两板现货价格的上涨时点，这直接促进了两板的活跃。

　　良运期货分析师姜楠表示，冬季运输费用相对较高，加之生产两板胶合剂主要原料的甲醇价格近期的涨势都对两板价格起到了强有力的支撑作用，也成为两板近期上涨的关键诱因。

　　有分析人士认为产业基本面和合约特点也为两板的活跃提供了支撑。海通期货研究所分析师叶云开表示，从产业基本面来看，胶合板中木材成本占有主要比重，近几年国内对林木砍伐采取限制政策，由于大量出口的需求，国内原材料短缺，因此进口量逐年上升，价格上涨提振下游产品。年末国家限制进口欧洲部分木材的政策也对进口产生了一些影响，特别是浙江地区，阶段性及地区性的供需紧张也使得价格波动剧烈。从合约情况来看，两板合约环保标准要求较高，但上市基准价相比主要贸易地区的现货价格有不少贴水，因此价格上涨是对基差的进一步修复。另外由于两板合约的每点跳价和手续费标准非常有吸引力，日内趋势明显，易受投资者的追捧。

　　叶云开同时提醒投资者，国内两板与其他品种有所不同，属于新领域的品种，市场仍在摸索阶段，上市初期波动较大在所难免，虽然机会较多，但对风险控制提出较高要求，市场接受熟悉还需时日，建议投资者参与谨慎，勿盲目跟风。

　　市场人士认为，作为我国首个林木产业品种，两板期货的上市有利于形成集中透明的价格体系，目前的价格波动也将会为产业客户带来市场机会，从而会吸引现货商入市进行期现套利交易，而随着对产业客户的吸引和其快速加入，利于市场尽快找到两板的价值中枢，从而使其发挥价格发现和避险功能。李辉