IPO重启对A股市场会带来什么影响？

　　2013年11月30日，证监会发布《进一步推进新股发行体制改革的意见》。预计2014年1月底左右重启，约50家企业上市。IPO重启计划对A股市场构成较大的打击，主板市场在券商、银行以及保险等权重股的保护下，表现相对较为平稳，但创业板以及中小板市场遭遇重大打击，两市超过300只个股跌停，投资者针对IPO 重启的恐慌情绪正在集中释放，两市“二八”格局再现，主板市场与中小盘市场形成冰火两重天的走势。

　　不过，IPO重启早在市场预期之中，上周一早盘的杀跌更多是由恐慌心理造成，市场基本面实际上依然保持稳定，短暂的冲击过后，市场或将迎来修复性反弹。技术上看，沪指再次在450日均线前止步，并大幅放量下行，短线尚没有止跌企稳迹象出现，后市仍需关注60日均线的支撑力度。

　　由于此次IPO重启的政策措施对于中小盘个股的直接影响最大，投资者普遍担忧中下盘个股的泡沫可能出现大幅挤压行为。新股供给的大幅增加、发行市盈率的大幅下调以及不允许创业板借壳上市等利空消息被市场充分放大，投资者的恐慌情绪达到了阶段性的高点。我们对于后市的观点是，经过充分的消化之后，A股市场的运行格局不会发生根本性的转变。考虑到当前国内宏观经济形势的运行特征并不支持主板市场再现趋势性大行情的条件。未来A股市场将继续演绎结构性增长下的结构性行情特征。券商、银行以及石油等权重股未来持续上涨的可能性较小，未来市场的主战场依然是围绕改革题材而继续深入展开。但短线市场仍需震荡蓄势来充分消化IPO重启给市场带来的利空打击。预计上证综指短线继续围绕2200点震荡整固的可能性较大，创业板指数短线仍将继续下探、寻求新的支撑，预计未来创业板指数需要较为充分的时间或者空间来消化上述利空消息。操作上建议投资者暂时保持多看少动的策略，等待大盘止跌企稳之后再考虑进场做多。

　　股市设立以来，已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。凡是没有新股发行的时候，A股就没有出现过牛市。从实际情况看，恢复新股发行并不决定股市中长期走势，股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。由于IPO重启将对市场资金面构成一定压力，尤其是中小盘成长股受到的冲击最大，创业板资金流出明显。另外，恢复新股发行和实施优先股对券商板块是重大利好，可重点关注券商和银行股。短期看可能对股市形成冲击，但长期看是重大利好。因此操作上建议投资者暂时规避中小盘成长股，转向布局有估值优势的金融、有色等大盘权重板块。

　　中国银行私人银行部(北京)