林木期货上市首月运行平稳交投活跃

　　2014年1月6日，国内首批林木类期货品种胶合板、纤维板合约在大商所顺利上市并成功运行满月，上市一个月以来，“两板”期货交投活跃、运行稳健，期货价格被企业所关注参考，市场对产业的服务作用开始显现。

　　运行平稳交投活跃

　　据统计，截至2014年1月6日，在上市运行的21个交易日中，两板期货参与投资者近4万户，纤维板期货合约累计成交268.6万手(单边，下同)，成交金额980.2亿元，日均交易量和交易额为12.8万手和46.7亿元，1月6日持仓量4.5万手；胶合板期货合约累计成交226.3万手，成交金额1470.4亿元，日均交易量和交易额为10.8万手和70亿元，1月6日持仓量2.7万手，成为当年新上市品种中同期表现较为活跃的两个品种。

　　从价格运行情况来看，两板期货价格先涨后降，整体运行较为平稳。截至2014年1月6日，两板期货主力合约fb1405、bb1405收盘价分别为66.75元/张、120.35元/张，分别较12月6日收盘价72元/张、126元/张下跌7.4%和4.4%。上市前半月，两板价格波动相对较大，体现出在现货市场缺少可参考价格情况下两板寻找价值中枢的过程，后半月价格波动相对收敛。

　　大越期货分析师蒋天明表示，两板上市恰好处于现货市场的淡季，但是从期货盘面来看，无论是成交量还是持仓量，交投都异常活跃，作为林木产业链的首批期货品种，在上市初期有这样的市场参与度难能可贵。

　　对于上市后两板价格变化，蒋天明说，上市伊始，由于年末的季节性原材料紧张，给两板价格带来支撑，而作为胶水重要原料的甲醛，12月出厂价也是节节攀升。在成本因素的推动下，虽然两板家居装修需求进入了淡季预期，但两板价格仍稳步走强。对于近期价格变化，广发期货分析师林凤和长江期货研究员黄尚海认为，近期两板期货价格的下跌主要是受季节性需求减弱和资金做空等因素影响，后市考虑到经济低位运行和下游行业景气度下滑，两板期货中长期行情难言乐观。但短期来看，近期“两板”做空动能得到释放，且春节前后赶工效应下装修需求或小幅回升，年前或有反弹。

　　期现价格逐步开始联动

　　蒋天明指出，从目前大商所两板期货价格运行来看，随着现货企业参与度的提高，套保和套利者的参与有效地平抑了前期两板价格的较大波动，期现价格逐步开始联动，目前上规模的现货企业己关注和参考期货价格。两板期货为现货企业提供了一个价格发现的工具，使得胶合板、纤维板等上下游企业能利用期货工具进行套期保值，提高行业抵御风险的能力，在市场起伏不定的环境下，主动地制定计划，组织生产经营，通过套期保值规避风险、锁定成本利润。

　　市场人士指出，15年前国内胶合板期货因市场风险事件频发而退市，15年后胶合板期货成功上市并稳健运行，其中原因一方面在于经过十多年的发展，我国的胶合板市场已经形成坚实的支撑期货市场发展运作的现货基础，大商所推出的胶合板合理地选取了国产量较大的细木工板为交易标的物，与当年进口的三夹板期货交易标的已有质的不同；另一方面在于经过20多年的规范和发展，我国期货市场形成了完善的“五位一体”监管体系及有效的市场风险防控体系，能够及时有效地防控市场风险，与当年相比市场发展已有质的提升。同时我们也注意到，纤维板期货、胶合板期货上市后，大商所密切关注相关现货市场状况，履行交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责，保证了两板期货的平稳运行。