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黄金仍是QE缩减后最好资产 人民币望走稳

2014年02月17日 10:11 来源:南方日报 参与互动(0)

  日前,达拉斯联储主席理查德·费舍尔(Richard Fisher)表示,美联储应该继续对资产采购项目的缩减操作。按照美联储决策机构,联邦公开市场委员会的轮换规则,达拉斯联储主席在2014年拥有对货币政策决策的表决权。

  美联储在过去两次决策会议中连续减少了资产采购项目的规模,将每个月采购国债和抵押贷款担保证券的数量减少到了650亿美元。上周,新任联储主席耶伦在出席长达六小时的国会众议院听证会时说,联储将会继续对采购规模进行削减的道路。

  美联储日前在利率决策前瞻指引中说,计划在失业率下降到6.5%之下“很久”维持利率在零点。在被问到短期利率是否需要在2015年中期之前被提高时,理查德·费舍尔回应说,这取决于经济的状况。

  美联储缩减购债规模的行动,为新兴市场国家的金融动荡再次扣动了扳机,大部分新兴市场国家纷纷加息应战,未来新兴经济体的局部脆弱性和下行风险仍不可忽视,甚至不排除波及全球经济的可能性。根据美国全球新兴市场证券基金研究公司的统计,今年1月份新兴经济体股票市场基金和债券市场基金分别净流出资金122亿美元和46亿美元。除了新兴市场的波动,有分析预计,国际金融市场的传导效应或会使中国面临资金短期内大量流出、人民币贬值压力增大等问题。

  美元指数会水涨船高

  知名投资管理公司双线资本创始人兼首席执行官杰弗里·甘德拉奇近日表示,有关全球经济状况的担忧情绪有50%的可能将令美联储逆转其每个月把资产购买规模缩减100亿美元的计划。

  谈到美联储有可能逆转其缩减资产购买规模的计划时,甘德拉奇表示,全球经济的增长表现尚未达到预期。在2014年上半年,基准10年期美国国债的收益率可能会下降至2.5%或这一水平以下。投资者有30%的可能会争相买入美国国债,从而导致其收益率下降。

  法国巴黎银行的分析师13日指出,美联储新任主席耶伦强调的美联储继续缩减超常规宽松政策措施的力度,并最终在货币政策上完全走回正轨,仍是大势所趋。在此状况下,美国国债收益率逐步回升在日后将是必然的趋势,美元指数也会继续水涨船高。近期因为美国寒冷天气而造成的美国多项经济数据欠佳的状况所带来的影响也会被美联储未来持续缩减宽松力度所减弱。

  法国巴黎银行建议投资者继续做多美元兑日元,目标价位为108,同时,该行也认为,欧元兑美元汇价会在未来数月间跌至1.28的低位,并指出,欧洲央行在此前一度犹豫不决之后,也料会在此后3月份的会议上作出重开宽松之门的决定,这将会推动欧元进一步走软。

  黄金仍是QE缩减后最好资产

  14日,黄金三个多月来首次重回1300美元/盎司。黄金上次位于1300美元/盎司以上是2013年11月8日。

  对于QE缩减预期金价的上扬,Walsh Trading商业对冲主管Sean Lusk近日称,“相信美国利率还会在一段时间内维持极低的水平,利空美元并利好所有大宗商品。同时,从当前的技术面来看,黄金已获得一定支撑,而美元则相反,其他主要商品如原油也在近日破100美元大关。”

  Phoenix Futures创始人Kevin Grady指出,“若金价继续走强,则实物金买盘将加速降温,因此1306-1325美元区域可能存在较强的阻力。”

  据中国黄金协会最新公布的数据显示,2013年中国黄金消费同比跳涨41%,至1176.4公吨。有纽约分析师指出,“如果亚洲实物金需求能够保持稳健的水平,则金价有望涨至1300美元/盎司以上。不过,继续上扬可能会打压一些投资者的买入兴致。”

  QE退出或刺破中国房地产泡沫

  具体到中国,艾拓思资本集团高级副总裁M.Thomas先生指出,QE开始退出有可能刺破中国房地产泡沫。在中国,目前实体经济不景气,股市长期低迷、跌无可跌,国内外投资资本大量涌向房地产行业,中国内地房地产泡沫异常之大。QE开始退出将造成中国内地市场流动性紧缺,很快会传导到资金资本蓄积量最大的房地产市场。一旦流动性突然收紧,房地产泡沫将被刺破,随即流动性膨胀支撑的金融风险将爆发。

  M.Thomas同时指出,中国所面临的流动性风险并不显著。流动性风险主要取决于以下3点因素:经常账户收支、存贷比、资本账户开放度。中国在这些方面具有相对优势:资本账户仍严格管制,国内存贷比偏低、央行有充足空间和能力调节国内流动性,经常账户盈余规模仍然可观。这些均意味着美联储退出QE本身带给中国的流动性风险并不显著。

  面对QE冲击

  人民币有望走稳

  从人民币汇率走势来看,受外围市场资金流出的冲击,人民币汇率近期小幅走低,年前人民币升值迅猛的势头出现放缓。对此,有外汇专家认为,人民币汇改目标是要实现以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,汇改方向是市场供求在汇率运行当中发挥越来越大的作用。2014年跨境资本流动双向波动将成为常态,甚至有加剧的趋势,这意味着人民币汇率将来有升有跌的波动将会成为一种新常态,人民币汇率不会单边一直朝一个方向调整下去。

  从国内流动性来看,2014年新兴市场整体将处于货币政策收紧周期。对于中国而言,美联储退出QE带来的市场动荡可能导致中国新增外汇占款在近期出现阶段性回落。

  招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩预计,2014年全年特别是下半年,中国的国际资本还是以流入为主,外汇占款全年新增量可能在1万~1.5万亿元左右,呈现前低后高的走势。

  虽然我国有能力应对QE退出的冲击,但对未来潜在的资金流出风险,仍要未雨绸缪、提前做好预案。中国民族证券研究所所长高谦建议,央行可以利用更多有效的流动性管理工具稳定市场对流动性的预期,市场也需要去杠杆以获得更多的流动性来抵御未来流动性的冲击。

【编辑:程春雨】
 
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