中国债市首现实质性违约 或将促使市场健康发展

　　上海超日太阳能科技股份有限公司近日宣布，将无法为两年前发行的一笔债券在付息日7日支付8980万元利息。该公司表示目前仅能够支付400万元。这已经是该公司在12个月内第二次发出违约声明。中国债券市场自1995年起的“零违约”纪录不再。

　　据了解，这是中国债券市场第一起实质性的违约。业界人士认为，长期来看这一事件将对债券市场产生积极影响，有利于促进信用债更加合理地定价，有利于债券市场的健康发展。

　　超日债违约是典型的市场化事件。据了解，超日公司2010年上市，主要是从事太阳能光伏产业。去年下半年以来，市场流动性都在收紧，一些行业步入下滑通道。在下滑过程当中，一些公司的现金流受到影响。

　　超日债2012年3月7日发行，发行规模10亿元，期限5年，固定票面利率8.98%，每年3月7日为付息日。第二期利息的付息日是2014年3月7日，金额为8980万元，根据公告仅能支付400万元，偿付比例不到5%。

　　这起违约并不是突然出现，过去两年其评级逐渐下调，2013年5月已降至CCC级(垃圾级)，市场对违约已有预期。“自1995年恢复规范的债券市场以来，这是中国债券市场面临的首次实质性违约。”行业人士评论道。

　　对此，境内外投资者纷纷表示极大关注。

　　巴克莱首席中国经济学家常健认为，随着中国金融行业改革步伐进一步加大，管理层在这种情况下最后关头的救助似乎不大可能发生。但其对系统性风险、金融危机、央行和信贷市场的潜在影响，仍是可控的。

　　“这次潜在违约对总体债券和金融市场造成的系统性风险很小，与中国政府坚持‘底线’思维并不矛盾。”常健认为，随着金融市场改革深化，市场和监管机构越来越认识到中国需要实际的信贷违约，以便减少“隐性担保”造成的道德风险问题，发展一个健康的信贷市场。

　　至于超日债违约的后续影响，诺亚财富研究部李要深指出，今年信用债整体风险大幅上升的可能性不大。即使偶发高评级信用债收益率短期内大幅上升，这种过度反应将有大概率在之后得到修复。

　　金融界人士指出，稳增长依然是今年中国经济的重要任务，货币政策不会明显收紧，并且要守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。因此，信用债整体风险可控，高评级信用债投资价值应相对较高。

　　机构投资者普遍认为，本次违约事件长期来看将对债券市场将产生积极影响，有利于促进信用债更加合理地定价。未来信用债的评级和定价将更加依据风险补偿，高评级企业和低评级企业之间的融资成本差异会扩大，有利于债券市场的健康发展。

　　就超日债问题，中国证监会上市一部主任欧阳泽华6日表示，监管部门将重点关注是否由此引发局部的或系统性的风险。根据公司债券具体情况完善投资者适当性安排，根据债市新情况、特点，结合投资者保护意见，健全债市持有人利益的司法救济制度安排。（记者 张翅）