一季度社会融资新增信贷创历史次高

　　央行15日公布的数据显示，初步统计，2014年一季度社会融资规模为5.60万亿元，比去年同期少5612亿元。一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。一季度社会融资规模和人民币新增贷款均为历史次高水平。3月当月人民币贷款增加1.05万亿元，接近历史次高水平。

　　分析人士表示，一季度，金融机构表外融资尤其是信托贷款增长明显减缓，在社会融资规模中占比显著下降。一季度委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票合计增加1.55万亿元，比去年同期少增4638亿元。上述三项数据合计增加规模占同期社会融资规模的27.8%，比去年同期低5.0个百分点。这表明，去年扩张较快的金融机构表外业务，增长速度已显著回落，有利于金融机构综合平衡表内外业务规模，防范有关风险。

　　今年M2增速可能达到或超过13%

　　数据显示，3月末我国广义货币(M2)同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点。根据以往资料，12.1%的同比增速，创近年来我国M2增速新低。

　　中国人民银行调查统计司司长盛松成15日表示，M2增速回落主要是由去年同期基数高等因素造成的，3月货币供应量增速有所回落属正常现象。由于金融环境和货币创造过程的变化，M2与经济增长之间的关系已不像以前那样密切和稳定，不宜过分看重M2增速及其短期波动。

　　盛松成表示，首先，去年同期基数较高。去年3月末M2余额首次超过百万亿元，增速达15.7%，M1增速达11.8%。实际上，今年3月货币增量并不低，M2当月增量达一季度的53.4%，M1当月增量远远超过前两个月。但是，由于去年同期基数较高，所以今年的增速就显得不那么高了。

　　他说，去年年初，货币信贷一度扩张较快，下半年增速逐步下降，年末M2增长13.6%，较全年最高点回落2.5个百分点，M2增速呈先高后低态势。由于去年一季度M2高增长，今年一季度M2同比增速出现一定回落是正常的。今年全年M2增长可能呈现先低后高的局面，二季度后M2增速将回升，全年可能达到或超过13%。

　　其次，3月货币供应量与宏观经济指标是相适应的。今年一季度，市场一般预期GDP增速为7.4%左右，CPI累计增长2.3%，M2增速高出二者之和约2.4个百分点。2011年以来各月M2增速高出GDP与CPI增速之和的平均值为2.3个百分点。与宏观实体经济指标相比，本月M2增速处于正常水平，从金融市场整体流动性看，流动性仍较为充裕，基本满足实体经济发展需要。

　　“再次，新型金融产品对货币的分流转化也是当前货币供应量增速较低的一个原因。”盛松成解释说，当前包括表外理财、信托、投资基金、互联网金融、第三方支付等在内的新型金融产品越来越多，相当部分的资金运作游离于银行体系以外。目前货币市场基金整体规模已超过1.1万亿元。截至2月末，表外理财产品资金余额达7.5万亿元，比上年末新增1.2万亿元。金融业态的这些变化在一定程度上分流M2，同时改变了货币构成，比如传统的现金和单位活期存款功能逐渐缩小，M1转化为准货币甚至脱离银行体系，这些也导致今年3月M1增速较低。

　　存款明显下降

　　数据显示，2014年3月人民币存款增加3.67万亿元，同比少增5576亿元。一季度人民币存款增加4.72万亿元，同比少增1.39万亿元。3月末人民币存款余额同比增长11.4%，较2月末下降1.1个百分点，比去年末和去年同期分别低2.4和4.2个百分点。

　　交通银行金融研究中心首席经济学家连平认为，金融市场化改革是形成我国银行业全行业季度存款明显下降现象的主要原因。在信息技术和金融创新推动下，我国金融市场在市场连通性和多层次市场建设中都取得快速发展，在这一过程中，资本通过市场化自由流动正在逐步实现完善利率曲线的政策目标。但在金融市场高速发展的同时，新的金融风险和监管需求也同步产生，存贷资金向同业市场、资本市场转移既是利率市场化的一个重要现象，也是一个亟需统筹考虑、合理解决的问题。