港交所欲推人民币计价期货合约

　　借助早先收购伦敦金属交易所(LME)的“东风”，香港交易及结算所有限公司(以下简称为“港交所”)日前首次将业务领域拓展至商品交易。4月22日港交所宣布，将推出首批四只亚洲商品期货合约，其中铝、铜及锌合约均以人民币计价。此消息一出，引发包括路透社、彭博社以及英国金融时报等国际媒体的广泛关注。在亚洲作为全球锌、铝的最大消费地和生产地，同时也是铜的主要进口地之一的大背景之下，港交所推出以人民币计价的期货合约会带来怎样的影响和契机？

　　期货合约凸显特色

　　根据港交所公布的文件，即将推出的四只期货与传统的LME商品期货并不相同。从合约单位来看，港交所拟推出的铝、铜及锌三个伦敦金属期货合约均是“迷你”合约，合约单位均为5吨/手，远小于LME中传统的25吨/手的合约单位。从结算方式和结算货币来看，这三只期货合约采用现金结算而非实物交割，且均以人民币结算，并为唯一的结算货币。从交易时间来看，这三只期货合约的交易时间为周一至周五上午9时至下午4时15分(日间交易时段)、下午5时至翌日凌晨1时(收市后期货交易时段)。

　　除了铝、铜及锌期货合约之外，港交所本次还引入了API8动力煤期货。

　　众所周知，LME并未将煤期货涵盖在内。港交所亚洲商品部主管白碧梅表示，之所以这样安排是因为市场存在需求，毕竟中国是目前全球煤的最大消费国。“我们之前做过相关的计算，市场中对这些合约存在强烈需求。”23日接受本报记者采访的不愿具名的国内期货交易人员表示，相比LME，港交所本次推出的这四份合约中，“迷你”合约、以人民币结算、煤期货，以及交易时段覆盖了亚洲、欧洲的主要交易时段等都是比较有特色的，这些将增加其期货合约的市场吸引力。

　　人民币国际化或增助力

　　对于本次港交所推出的四只期货合约，不少媒体将焦点聚集在“港沪通”上。但23日接受本报记者采访的北京大学经济学院教授、博士生导师曹和平表示，如果港交所并购LME的后续事宜能够一帆风顺的话，港交所推出的期货合约，很可能会是意义非凡的。

　　“伦敦期货交易所和伦敦人民币市场都在一起。”曹和平说，在港交所顺利完成了LME并购的大背景下，其又推出了人民币计价的期货合约，可以想象，如果伦敦期货交易所中，有一个板块始终是以人民币结算的话，中国国内很多期货经纪商会到伦敦市场做市，由此带来的结算、货币需求就会与伦敦的人民币市场相通。而伦敦市场上的很多做市主体，既采用欧洲货币又采用人民币交易，这些都会极大地促进伦敦人民币市场的繁荣。再加上如果沪港两市合作进一步推进，这种人民币结算需求效应将呈现几何倍数放大，这对于人民币国际化来说，将是意义重大的。

　　港交所或将面临挑战

　　“我们推出亚洲商品平台，旨在满足亚洲商品市场的需要，而以人民币计价的期货合约可为客户提供货币上的便利。”港交所集团行政总裁李小加在当天的新闻发布会上表示，这仅是港交所亚洲商品计划中的开局之作，未来还会有更多动作。

　　经过20年的沉淀和发展，在港交所以及多方努力之下，香港已经形成了庞大且繁荣的H股市场。有分析人士表示，港交所本次推出的铜、铝、锌期货合约，本身就是LME成交量、成交额最大的三个品种。如果港交所推出的四只期货合约能够取得成功的话，可能会对未来中国提升国际商品定价权方面带来积极影响。

　　“如果港交所在商品交易平台上能够取得成功，的确可能会对现有的全球商品交易所排名格局带来冲击。”曹和平表示，但在这个过程中，港交所以及香港监管者的能力将面临巨大考验，对其前景并不能盲目乐观。