利率再次不变 欧元高企或倒逼欧央行“放水”

　　欧洲央行8日在5月货币政策会议后宣布，维持基准的主要再融资利率于0.25%不变，维持隔夜贷款利率于0.75%不变，上述措施符合市场预期。当日早些时候，英国央行宣布维持0.5%的基准利率以及3750亿英镑的量化宽松规模不变，也符合市场预期。

　　分析人士指出，相对于各界对英国货币政策短期将维持稳定的较一致预期，市场对欧央行近期可能进一步放宽货币政策，甚至推出欧洲版量化宽松（QE）的预期却在不断升温。由于通缩压力略缓、经济数据向好，此次欧央行暂时没有下调基准利率以及推出其它宽松措施，但欧元区通胀持续疲软、失业率居高不下的状态并没得到根本改观，特别是欧元兑美元汇率持续维持高位，为保持经济增长动力，欧洲央行近期仍面临极大的“放水”压力。

　　欧央行按兵不动

　　此次欧央行维持货币政策不变，符合绝大多数经济学家和市场人士此前预计。欧央行行长德拉吉在会后的记者招待会上再度重申，预计该行基准利率长期内将维持在目前以及以下水平。欧洲央行执委会一致同意支持非常规政策工具，以应对长时间低通胀所带来的风险。该行将密切关注汇率发展，考虑所有可行工具，并准备好考虑非常规措施。通胀预期整体仍较为稳定。

　　在利率决议公布后，欧元对美元汇率直线上升，并在德拉吉讲话后刷新了2011年11月以来的新高。截至北京时间20时35分，该汇率攀升至1.3986。但德拉吉随后表示，如有需要，该行可能会在6月采取进一步行动。欧元对美元汇率立即由涨转跌。

　　业内人士指出，近期欧洲经济持续向好，是欧央行并不急于迅速出台再宽松政策的最重要原因。最新数据显示，欧元区4月制造业PMI终值为53.4，高于前月以及预期值。至此，欧元区制造业已经连续第10个月处于扩张，整体经济向好趋势得到进一步确认。

　　欧盟委员会在最新报告中预计，随着商业信心回升以及欧债危机相关不确定性的下降，欧盟经济增长将不断提速，预计今年欧元区经济增幅将达到1.2%，明年增幅为1.7%。此外，受英国经济良好表现的推动，欧盟今年的经济增速有望达到1.6%，明年达到2%。

　　经合组织（OECD）在最新发布的半年度经济展望报告中尽管下调了今年全球以及多个国家的经济增速预测，但却上调了今年欧元区和英国的增速预测。该报告预计，全球经济今年将增长3.4%，低于去年11月时预测的3.6%；欧元区经济今年将增长1.2%，高于此前预测的1%；英国经济将增长3.2%，高于去年预测的2.4%。

　　此外，最新公布的欧元区4月消费者物价指数（CPI）同比增幅为0.7%，略高于3月创下四年来新低的CPI同比增速0.5%，通胀率下滑的趋势略有缓解，也减轻了欧央行此次的降息压力。

　　欧元汇率高企引担忧

　　尽管此次欧央行按兵不动，但仍面临很大的再宽松压力。首先，尽管欧元区4月CPI同比增速上涨至0.7%，但仍远低于欧洲央行2%的通胀目标。

　　更为重要的是，欧央行高层和市场均担忧当前欧元汇率持续走高会进一步加剧通缩风险，德拉吉近期多次表示，如欧元继续上涨并对欧央行通胀目标构成威胁，该行将会考虑采取行动。

　　随着欧洲经济数据表现抢眼、全球风险偏好提升导致资金涌入欧元区，加之美联储正逐步每月削减量化宽松规模，欧元汇率不断上涨。

　　苏格兰皇家银行高级外汇分析师保罗·罗伯森指出，相比过去，欧央行采取宽松措施的概率已经明显提高。尽管市场不应低估欧央行对采取措施的谨慎态度，但不论怎样，该行今后的政策取向将更偏向于宽松。

　　瑞穗银行首席对冲基金经理尼尔·琼斯表示，欧元对美元汇率达到1.40将是一个关键心理价位，这一汇率会给欧央行敲响警钟，可能会迫使该行迅速加码宽松。

　　瑞银集团货币策略师西根塔勒也认为，即使本月并非是欧央行行动的时机，但未来一旦欧元对美元汇率升破1.40，欧洲央行迟早要采取行动。对于欧洲央行而言，最大的问题在于如果不作为，欧元汇率将在今年连续突破新高，这反而会直接给欧央行施加采取行动的巨大压力，而且这将非常被动。

　　经合组织近日也明确指出，欧洲央行应该进一步下调基准利率，此外也有必要采取其他宽松措施，以尽快改变欧元区内通胀率过低的局面。