专家估算央行去年收入约8272亿元

　　如果中国央行像上市公司一样发布财务报告，利润一栏会是多少呢？日前，有专家撰文把央行的盈利算了算。他们粗略计算得出的结论是：中国人民银行去年的利润很可观，有1800亿人民币左右。

　　这篇文章指出，央行最主要的收益是通过所持有资产的收入扣减其负债的利息成本后的差额，这类似于商业银行的息差收入。央行的中间业务收入和行政运营成本与庞大的息差收入相比，根本不在一个数量级上，基本可以忽略不计。因此文章在计算利润时，只计算息差这块。

　　由于央行从不公布收益数据，只公布《货币当局资产负债表》，而且其各项资产的具体结构也保持神秘，文章坦言，是以资产负债表年初与年末的平均值来作为持有均值，并通过一些公开信息以及学者的一些研究成果，作大致估算。

　　从资产端看，外汇储备已经成为我国央行持有的主要资产。从2003年到2013年，央行的总资产从人民币6.20万亿增长到31.73万亿，其中，外汇从2.98万亿大幅增长到26.43万亿，外汇已经占到总资产的5/6。2013年平均持有外汇资产是23万亿。

　　文章假设央行的资产配置与全球外汇储备币种的结构(美元65%、欧元26%)相似；长期外债假设以持有到期方式核算，根据美国、德国等国的数据，假设年收益率为3%。

　　其他海外权益类资产，文章认为可参照中投同期数字以及欧美主要股市去年的表现，总体收益率应该高于3%，考虑占比不高，文章保守地用3%来计算收益率，这样粗略估算外汇资产去年的收入约为6927亿。此外，央行对外再贷款、再贴现业务和持有的国债估算约产生利息收入1345亿元。上述几项合计估算2013年央行的总收入大约为人民币8272亿元。

　　从负债端看，货币发行和存款准备金构成了央行主要的负债。文章分析指出，从2003年到2013年，货币发行从2.12 万亿增长到6.93万亿，基本没有成本的；存款准备金去年的平均值是19.3万亿，法定准备金利率是1.62%，超额准备金利率是0.72%；政府存款去年的平均值是2.47万亿，央行支付活期存款利息；央票等有息负债从2008年最高的4.5万亿降为目前的7700亿，央行已逐渐用更低成本的保证金来替代央票用来回收对冲因外汇储备增多而被迫释放的货币量。以此估算2013年负债端需支付的总成本为3580亿左右。

　　将上述利息收入和支出相减，大致测算出我国央行在2013年的净息差约4692亿元。不过，文章同时指出，央行持有的外汇资产从人民币计价报表的角度看，汇率波动对央行的汇兑损益影响很大，去年美元相对于人民币贬值1.89%、欧元相对于人民币升值0.68%，用2013年平均的美元和欧元资产测算，大致去年汇兑损失2630亿。

　　此外，央行持有的黄金资产以成本计价，2013年黄金价格下跌30%，使得账面上670亿人民币的黄金资产要遭受200亿的浮动亏损。

　　扣掉汇兑损失和黄金跌价损失后，就可算出央行去年的利润有1800亿人民币左右，仍是个非常可观的数字。

　　据《北京青年报》