日本央行今年料难再放宽货币政策

    7月1日，日本央行公布了6月份短观报告，统计数据略逊于预期，有喜有忧，显示日本经济复苏基本形势尚可，但仍面临挑战。而从目前情况看，日本央行进一步放宽货币政策的预期今年似无迫切需要。

    企业信心恶化

    调查数据显示，日本企业信心差于预期，但对第三季度的看法较为乐观，本财年资本支出有可能复苏。

    6月制造业景气判断指数为19，与市场预估相符；9月判断指数预计为19。不过调查也显示，企业预计形势有望在3季度好转。9月大型制造商短观判断指数预计为15，这反映出在上调消费税打击消费者支出之后，企业预测支出将会复苏。调查显示，日本大型企业预计2014至2015财年资本支出将增加7.4%，好于之前分析员估计的6%。

    由于消费税上调打击了消费，据估计日本经济上季度出现萎缩。在这种情况下，企业领域的韧性将有助于支撑经济。目前，日本家庭面临的通胀涨幅是其工资涨幅的5倍，安倍希望企业手头充裕的现金能用于提高投资和工资水平。而日本政府4月上调消费税率后，日本大型制造商的信心恶化程度高于预估，增加了首相安倍晋三刺激经济复苏所面临的挑战。

    通胀目标实现尚难

    关于日本物价和汇率方面，短观报告也有所体现。

    短观调查显示，日本企业预期消费者物价(C PI)在未来一年将平均增长1.5%，与此前3月预期一致。所有受访企业预期未来三年C P I上升1.6%，3月调查时预期上升1.7%；预期未来五年C PI升幅为1.7%，与3月预期一致。调查还显示，所有受访企业预期未来一年零售物价上升1.1%，与3月预期一致；认为未来三年零售物价升幅在1.9%，高于3月时预期的1.8%；认为未来五年零售物价升幅在2.3%，也高于3月调查时的2.1%。数据显示，日本央行通过扩大基础货币量来在两年内推升通胀预期至2%仍有一定挑战，所需时间或将较长。

    汇率方面，大多数电子类日企预计2014年上半年美元兑日元均价100.19，下半年为99.91；大多数日本电子公司预期2014财年美元兑日元均价100 .04，3月料99 .0。大型汽车制造商料2014年上半年美元兑日元均价100 .07，下半年100.06；大型机动车制造商料2014财年美元兑日元均价100.07，3月料100.02。日元汇率走势显示，虽然未来日本企业预期日元汇率将有小幅走低，但要依靠汇率促进出口的优势不大，出口疲软的趋势改变恐怕仍较为困难。

    今年或不会再宽松

    日本短观报告公布后，分析认为，部分数据欠佳主要是因为出口仍较为疲软，而消费税有所上调。但是日本经济状况尚未因消费税上调而受到很大影响，而从目前情况看，日本央行进一步放宽货币政策的预期今年似无迫切需要。

    日本财务大臣麻生太郎认为，央行短观报告显示，经济仍呈温和复苏趋势，消费税提高的影响仍属有限。

    三菱日联摩根士丹利证券的资深固定收益策略师Shuji T onouchi表示，“服务业和小型企业的表现大致与预期相符，表明状况并非那么糟。资本支出计划很强劲，表明企业并没有因为消费税上调而预期经济恶化。这表明经济的走势与日本央行的预期一致，因此难以支持进一步实施货币宽松。”

    东京明治安田生命保险公司的经济师团队指出：“大型制造业信心恶化，意味着消费税实施后需求下滑，从而影响其信心。另外汽车业信心走低所反映的是出口回升力道不振。建筑及房地产业信心也恶化，这暗示着政府支出所带来的效益已经告一段落。“企业信心下滑符合预期，但各制造商信心恶化的程度则是较预期来得糟糕。物价上涨速度快过薪资增幅，因此消费者支出有可能降幅大于预期。我不认为数据会影响日本央行的货币政策决议，企业信心恶化已经大致反映在金融市场价格上，央行可能保持政策不变，因为经济步入下行趋势的可能性不大。我们仍预估日本央行今年不会放宽政策。”