易宪容:利率市场化不应单兵突进

　　对于利率市场化，近日央行行长周小川给出了时间表，那就是“两年内应该可以实现”。虽然“应该”两字给未来留下了余地，但2年内的说法仍然因为具体到一个确切的数字而给市场带来了大大的惊喜。

　　全面放开存款利率被认为是实现利率市场化的标志，这也是我国利率市场化亟待突围的最后一道防线。

　　发轫于上世纪90年代初的利率市场化，遵循着“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”渐进式的改革思路，在2013年7月全面放开贷款利率管制，迈出了利率市场化的关键一步。业内人士普遍认为，至此距离利率市场化仅差放开存款利率上限这临门一脚。

　　接受《中国产经新闻》记者采访的社科院金融研究所研究员易宪容表示，一般人认为，存款利率放开也就意味着我国利率市场化改革基本上完成，但实际上并非如此。放开存款利率并不意味着我国利率市场化改革的基本完成，利率市场化改革最为核心问题应该还有几个方面。

　　“首先就是要建立起新的基准利率体系以替代一年期存款利率的基准性，或新的基准利率体系全面转型。”因为易宪容认为，目前我国的基准利率不是一个市场的宏观概念，而只是对银行体系的直接微观定价。

　　这种现状亟待改变，易宪容说，如果新的基准利率体系迟迟无法确立，将严重阻碍存款利率市场改革的步伐，客观上也成了放开存款利率的一道严重屏障。

　　去年年底周小川在《<中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定>辅导读本》亦撰文明确，利率市场化近中期的任务是注重培育形成较为完善的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。

　　其次，“存款利率市场化改革并非一蹴而就，而要逐步放开存款利率管制上限，否则存款利率市场化很可能成为利益博弈无法解开的死结。第三就是尽快推出存款保险制度及建立金融机构破产退出机制，这些都是存款利率市场化的基础性制度安排。”易宪容说。

　　除此之外，农业银行战略规划部研究员付兵涛对《中国产经新闻》记者补充道，要推进国有企业改革，促进国企和地方投融资平台建立财务硬约束。因为在业内人士看来，让国有企业和地方融资平台成为真正的自负盈亏、风险自担的市场主体是利率市场化改革成功的关键。

　　由于存款利率放开后受到最大冲击的就是银行，“利率管制完全放开将导致存贷款利差缩窄，这个过程相伴随的则是银行业痛苦的转型和变革过程，银行业转型和变革的进程也是银行业格局重构的过程。”

　　因此有分析人士表示，银行业也要相应进行调整和改革，监管当局要把握好改革和监管的进度和力度，保障银行业稳健经营和金融市场平稳运行，促进国民经济健康可持续发展。

　　最后易宪容强调，存款利率是利率市场化最为核心的部分，因此央行必须加快对存款利率放开步伐，特别是加快逐渐放开存款利率市场化步伐，比如扩大存款利率浮动幅度等，跨出中国金融市场利率市场化最为重要及最为震撼的一步。

　　此前的渐进式利率市场化改革看上去增强了市场对利率形成过程中的作用，但实际效果并不如预期，市场价格机制的扭曲和资源配置的低效率仍然十分普遍。易宪容认为，当前国内的某些金融创新，非但没能真正起到对实体经济的促进作用，反而加剧了整个金融体系的风险。

　　“千万不要拘泥于存款利率放开的条件论而错过开放存款利率的时机，只有全面放开商业银行的存款利率，才能最终形成金融市场有效的价格机制，让市场供求关系主导市场。”易宪容说。