华通路桥可能成首单本金违约债券 已向政府求助

　　距离中国首单利息违约债券“11超日债”刚过去四个月，华通路桥集团有限公司(下称华通路桥)可能成为中国首单本金违约债券。

　　7月16日，华通路桥集团的一纸公告，令市场神经再度紧张。华通路桥在上海清算所发布特别风险提示公告称，因公司董事长王国瑞正协助相关部门调查，将于本周三(23日)到期的一年期短期融资券——13华通路桥CP001(下称“华通债”)本息兑付面临不确定性。《金证券》记者了解到，最新消息为：公司已向阳泉市和山西省两级政府写了专题报告寻求帮助，政府也召开协调会，力保华通路桥的资金到期能按时兑付。

　　再现违约？

　　7月16日，华通路桥公告称，公司董事长王国瑞仍在协助有关部门进行调查，尚未返回企业主持工作，华通债到期兑付存在不确定性，公司正在多方筹集偿债资金。据了解，华通债发行金额为4亿元，到期兑付日2014年7月23日，票面利率为7.3%，应偿付本息金额合计4.292亿元。当日华通路桥的主体评级从“AA-，稳定”调降为“BB+，负面”，短融债项级别也由“A-1”调降为“B”。

　　华通路桥财报显示，该公司并没有出现经营亏损局面，2013年实现净利润超过3亿元，今年一季度净利润也有0.65亿元。不过，知情人士对《金证券》记者透露，公司现金资产目前已所剩无几。作为建筑施工企业，货币资产除了有大量流动性受限的工程保证金外，从一季度财报来看，该公司当期末面临13.25亿元的应付票据支付款项。兑付完这些票据款项后，公司的现金流只有5亿-6亿元的规模，且分散在多个子公司。而且，在归还完上半年到期的部分银行款项之后，公司账上剩给短融兑付的资金并不多。

　　这一幕，资本人士并不陌生。今年3月4日，*ST超日公告称，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。至此，“11超日债”正式宣告违约。同时这也打破了中国债“零违约”的市场局面。

　　政府救急

　　昨日下午，国内某大型券商分析师对《金证券》记者分析，这次“华通债”违约风险事件是由于公司董事长被带走后，公司对外应收款项回收及短期内资金筹措难度加大，存量资产短期变现能力变弱造成的，“这类事件纯属‘意外’，不具有普遍性。”

　　华通路桥能否渡过危机？昨日，《金证券》记者就此联系公司，内部人士并没有给予任何回应。不过有媒体报道，公司正在加紧清收应收账款，并积极寻求金融机构的支持。同时向阳泉市和山西省两级政府写了专题报告寻求帮助，政府也马上召开协调会，力保华通路桥的资金到期能按时兑付。

　　国信证券固收团队分析，期待政府协调主要是因为公司业务与政府往来较多，2013年年报显示，应收账款40%左右与地方政府相关(截至2013年底应收账款余额17.37亿元)。

　　此外，资料显示，华通债主承销商为广发银行及国泰君安。广发银行对外宣称，该行已成立应急工作小组，派人进驻企业，积极协调各方力量解决企业兑付问题。

　　□金证券记者 江芬芬

　　实习生 中国矿业大学何浩