惊魂24小时 山东农产品电子盘崩盘大起底

　　山东农产品电子盘崩盘事件仍在不断发酵，引发的连锁反应也波及到青岛金智发等其他电子盘，虽然此前携款潜逃的山东农产品电子盘总经理李志胜已被捉拿归案，但交易商们的维权行动仍在进行中。其中，37岁的交易商韩国勇则经历了一生中最煎熬的24小时。

　　保证金比例从20%调整到50%，涨跌幅从5%调整到18%，开盘瞬间跌停，多方全部爆仓，2.8亿保证金不翼而飞……仅仅一天一夜，山东农产品电子盘在崩盘前经历了疯狂时刻。制度缺失、监管不到位、资金管控不力，像全国其他倒掉的电子盘一样，山东农产品电子盘自开盘之日起就注定了崩盘的命运。作为近年来电子盘崩盘的经典案例，山东农产品电子盘将留给市场长长的反思。

　　盘面诡异 交易规则突然改变

　　7月14日下午4:00，山东农产品电子盘已收盘一个小时，但在这一小时里，山东金乡交易商韩国勇越想越不对劲，当天盘面的走势实在太诡异了。

　　14日，山东农产品大蒜8月合约和12月合约一度跌停，至收盘时，8月合约下跌2.51%，收于2721元/吨，12月合约下跌3.92%，收于3211元/吨。照理说，盘面有涨有跌，本无需大惊小怪。但韩国勇隐隐感到，一场雪崩式下跌恐怕就要来临。

　　一个多月来，山东农产品电子盘大蒜8月合约一直在2700元/吨-2800元/吨之间，虽然空方多次进攻，但都被多方一次次击退。盘面始终维持在均衡之中。

　　这种均衡却十分脆弱。6月28日到7月14日，虽然8月合约的盘面价格一直在2750元/吨-2800元/吨之间震荡，但大蒜现货价格在步步上涨，至14日当天已达3200元/吨，在这期间，另外两个大蒜电子盘——青岛金智发电子盘和金乡金都电子盘8月合约的盘面价格也一直在3000元/吨以上。

　　通常情况下，越接近交割月，盘面价格与现货价格越趋近，但8月合约离交割月仅剩半个月，盘面价格却与现货价格越拉越大。这种情况下，输不起的空方必将殊死一搏。

　　金乡县大蒜协会会长杨桂华告诉中国证券报记者，自2006年山东金乡出现第一个电子盘，金乡及周边先后成立过寿光盘、龙鼎盘、金乡盘、鱼山盘、恒利盘、恒丰盘、国兴盘等一系列大大小小的电子盘。但是，其兴也勃焉，其亡也忽焉，这些电子盘多则一两年，少则几个月，无一例外地以崩盘告终，携款潜逃者更是不在少数。

　　“山东农产品电子盘可能要崩盘了！”依据以往炒作电子盘的经验，韩国勇敏锐地意识到这一点。

　　跟另外三个一块操盘的交易商交流后，韩国勇决定前往山东农产品电子盘所在地莱芜市报案。这时候，又有几个交易商朋友打过电话来，也觉得要出大事，各方一合计，决定一块前去报案。

　　临出发，韩国勇又给其他几个交易商朋友打去电话，准备多张罗几个人一块上路，但很多交易商朋友认为韩国勇是杞人忧天。33岁的交易商胡明称，“农产品由山东商务厅‘背书’呢，怎么可能出事？”

　　资料显示，山东农产品电子盘的大股东为山东中商电子商务有限公司，山东中商的注册地址为济南市历阳大街6号4楼，正是山东省商务厅所在的办公楼。同时，山东中商的大股东山东国际商务有限公司的法人代表为刘天林，刘天林曾任山东省商务厅机关服务中心主任，今年3月接任刘天林任山东中商董事长的魏玉超也曾是山东省商务厅工作人员。

　　事实上，山东省商务厅信访办主任金晓锋事后也对媒体坦言，刘天林和魏玉超确实为商务厅人员，但此前已被山东省纪委“双规”。但彼时交易商们对此浑然不觉。

　　下午4:00一过，韩国勇等一行12人便驱车赶往莱芜。

　　就在韩国勇一行人赶赴莱芜途中，下午5时许，山东农产品电子交易市场发布了《关于DS1408合约提高买卖双方预付金的公告》，公告表示，DS1408合约即将进入交割月，为进一步防范风险，根据本市场《风险控制管理办法》之规定，结合DS1408合约交收的为当年产、自然风干大蒜，以及库外存储交收的特性，经公司研究决定，自7月15日开市起，交易订单混级大蒜DS1408买卖双方预付金提高到50%，涨跌幅不变。

　　按照此前山东农产品电子盘交易的规则，交割月当月的1号才需要把保证金从20%提高到50%，从而进入交割程序，而此次将提高保证金的期限提前了15天。

　　“这样做的目的无非是想把多方打爆，因为之前空方也曾屡屡想把多方打爆，但每次都被多方拉回来，所以它只能通过这样的方法造成‘空逼多’的局面，让多方失去还手之力，2009年10月，龙鼎盘要崩盘的时候就是通过禁止订立新合约的方式造成类似局面。”韩国勇事后分析。

　　赶路心切的韩国勇得知这一消息已是傍晚6:00，他的担心一定程度上变成了现实。

　　危机揭开 神秘空头原形毕露

　　上午9:00，山东农产品电子盘开盘，虽然早有心理准备，开盘的惨烈景象还是让电脑前的多方交易商们吃惊。8月合约和12月合约双双封死在18.01%的跌停板上，分别收于2231点和2673点，多头全部爆仓。到9:12，电子盘停止交易。很快，几个电子盘交易商QQ群里哀嚎一片。

　　通过复盘，许多交易商们认为这是空方的“一盘很大的棋”。

　　据介绍，从6月份开始，8月合约便一直稳定在2700点到2800点之间，即使其他电子盘8月合约已经纷纷突破3000点，山东农产品的电子盘却一直被压制在2700点到2800点之间。于是，从6月开始，有越来越多的多头买入进来，8月合约一度突破50万吨关口，接近60万吨，而到了6月下旬，部分多头眼看盘面确实拉不上来，于是纷纷出逃，8月合约订单量几乎腰斩，但仍有20多万吨之巨。到了7月，现货价格开始稳步上涨，盘面价格却不升反降，引来更多多头买入，而且只要买就有卖。

　　当时市场上便流传盘面异常的消息，杨桂华认为，当时大蒜价格上涨的趋势已经建立起来，多空双方的分歧不可能这么大，唯一的可能是空头人数极少，而且有一个大空头不看好大蒜价格，所以一直在卖。这个神秘的大空头到底是谁呢？

　　神秘面纱终于揭开，这个大空头就是连续祭出调整保证金和涨跌幅两记大招的山东农产品电子盘总经理李志胜。

　　“在国内的电子盘运营过程中，交易场所往往会参与到交易过程中去，也就是自己坐庄，因为这里面的诱惑实在太大，而且交易场所在交易上有着天然优势，因为它能看到交易商的后台交易数据，相当于坐庄者同时能看到赌徒的底牌，而且它不需要付出真金白银的代价，而只需要筹码，也就是运用虚拟资金和交易进行对赌，这无疑极大地放大了电子盘的交易风险。由于长期以来监管不到位，电子盘很难经得住这种诱惑，屡屡出事也就不足为怪。”中国人民大学农产品价格专家毛学峰告诉中国证券报记者。

　　在对电子盘的监管方面，最著名的当属2011年11月14日下发的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(又称“38号文”)，明确规定除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易。

　　当时全国超过400家各类大宗商品中远期交易所(电子盘)在38号文公布后有所担心，但是由于对各类电子盘的违规范围没有严格细分、整顿边界模糊等原因，此次整顿收效甚微。而且分业监管成为38号文执行的主要障碍。

　　至2013年8月15日，商务部第7次部务会议审议并原则通过了《商品现货市场交易特别规定(试行)(草案)》，确立了商务部、人民银行和证监会对商品现货市场交易的联合监管机制，明确了监管职责。但在实际执行中，监管不到位的问题依然存在。

　　在近年来崩盘的诸多电子盘中，交易场所运用虚拟资金参与其中成为主要原因之一。山东农产品电子盘的崩盘也未能例外。

　　由于对交易商后台数据了如指掌，又出于利益最大化等原因的考量，交易场所一旦自己参与其中，往往会选择作为“少数派”与大多数交易商对赌。而这次，李志胜显然看错了方向，于是出现自身作为最大空头与众多交易商“对赌”的奇观。

　　在以往，电子盘极少出现交割，临近交割月，盘面价格也往往与现货价格趋近，多空双方往往通过协议价格的方式进行平仓，比如4月合约。