鹰鸽对决 美联储加息口水战愈演愈烈

　　证券时报记者 吴家明

　　无论是远超预期的二季度经济增速，还是持续向好的非农就业数据，都预示着美国经济增长步伐正在加快，美联储内部关于何时加息的口水战也愈演愈烈。

　　鹰派为加息造势

　　鸽派打响反击战

　　近期，美国股市跌多涨少，原因在于投资者对美联储提前加息的忧虑加重。这时，美联储里面的“鹰派”更是火上浇油，众多官员密集表态似乎要为加息造势。

　　继费城联储主席普罗索在7月美联储货币政策会议上对低利率政策投下了唯一的反对票之后，美国里士满联储主席莱克又表示，市场对美联储加息时间的预期要晚于美联储内部官员的预期。美国达拉斯联储主席费舍尔表示，美联储正在通往比预期更早的加息之路上。如果经济持续改善，美联储未来的加息时间点有望比他本人和其他美联储成员预估在明年6月份加息的时间点更早。

　　目前，多位美联储官员认为第一次加息会是在2015年内的某个时间，但考虑到持续强劲的就业增长、稳定的经济增长和通胀压力的提升，美联储可能需要提前采取行动。有海外媒体也透露，美联储正接近完成未来加息的新计划，可能最早今年秋季正式公布。美联储决策者更趋于一致地认为，退出宽松将依靠两大工具——超额准备金率和隔夜逆回购利率，意味着超额准备金率和逆回购利率有可能构成未来加息区间的上限和下限。

　　不过，美联储理事兼亚特兰大联储主席丹尼斯昨日表示，当前开始讨论提前退出宽松货币政策的时机并不成熟，这番表态也被市场看做是美联储“鸽派”成员的反击。

　　中企外债风险

　　敞口扩大

　　除了美联储内部官员，美联储加息时点以及带来哪些影响也成为市场热议的话题。高盛预计，美联储将在2015年第三季度加息，最终将把基准利率提高到4%的水平，相当于许多市场人士预期水平的两倍。纽约梅隆银行分析师穆里奥兰德指出，美国在今年第三季度仍有望出现超过3%的经济增速，这可能改变投资者对美联储政策前景的预估，并使美债价格和美股承压。此外，当前的市场交易数据显示，美联储有51%的可能性会在2015年6月份的会议上或之前进行首次加息。

　　美联储前副主席科恩曾表示，在美联储开始缩减量化宽松货币政策规模后，部分新兴经济体遭遇资本流出的压力，这类经济体主要是那些经济基本面不够扎实的国家，美联储此前的流动性盛宴只是帮助这些国家暂时掩盖了经济基本面的缺陷。因此，对于美联储退出量化宽松甚至是提前加息，新兴经济体都应未雨绸缪做好妥善应对。

　　当前，中国企业在海外融资规模不断飙升，而中国企业今年发行的美元债券规模则创下新高，更高的海外融资规模使得美联储加息将对中国企业产生更大影响。数据编撰机构Dealogic的报告显示，今年以来中国企业和银行发行的美元计价债券规模达到570亿美元，创下历史纪录。有分析人士表示，美联储加息最直接影响的是美国的贷款利率及美国国债利率水平。一旦美联储开始加息，美国国债收益率上行，中国企业在海外发行美元债券的成本将显著上升。

　　各国央行

　　政策路线分化

　　无论美联储的决定如何，加息阴云已经自美联储扩散。与美联储站在同一阵线的发达国家央行似乎只有英国。

　　数据显示，今年第二季度英国的经济总量已经恢复至金融危机前水平，社会就业率水平已经高于危机前水平，经济复苏形势企稳使外界普遍预期英国央行加息的脚步逐渐临近，将先于美联储开始加息。有分析人士预计，英国央行也许在今年年底前就会上调目前处于0.5%的低利率水平。

　　欧洲央行面临的问题与英国央行截然不同，通缩压力下再宽松的压力不断袭来。与美欧英央行不同，亚太地区央行普遍采取观望态度，以不变应万变。本周，澳大利亚和印度央行分别维持基准利率于2.5%和8%不变。此外，市场普遍预计，日本央行此前已经在大肆印钞，因此不太可能在政策上有任何新的改变。