宽松氛围延续 国债期货创上市新高

　　张常春/制图

　　证券时报记者 沈宁

　　受周二央行下调正回购利率影响，近两日债券期现市场均出现大幅上涨，宽松氛围下，国债期货创出上市以来新高。分析人士认为，国债期货市场多头格局已经确立，中长期继续看好，但短期涨幅过大，或有调整需要。

　　周三，国债期货早盘冲高后回吐涨幅，主力TF1412合约收报95.29元，较前日上涨0.088元或0.09%，当日减仓78手至10459手，各合约成交总量4864手，成交量小幅回落仍高于历史平均水平。

　　消息面上，国家统计局最新公布数据显示，9月国内消费者物价指数（CPI）同比增长1.7%，创2010年1月以来新低，生产者价格指数（PPI）同比下降1.8%，环比下降0.4%，同比数据连续第31个月负增长。一级市场上，财政部10年期续发固息国债中标收益率3.7773%，投标倍数2.10倍，中标收益率大幅低于预期，多头氛围已传导至一级市场。

　　国泰君安期货分析师伏威威表示，近期行情上涨的催化剂在于央行将公开市场操作正回购利率从3.5%下调到3.4%，幅度为在10基点，也是年内第三次下调，上次下调是在9月18日。目前资金利率对于国债整体收益率曲线的定位较为关键，正回购利率的下调相当于打开了资金利率下行的空间，将引导整体的国债收益率下行，体现央行采用价格调控手段再度引导利率下行之意，所以近两日市场整体的涨幅非常明显。

　　“短期内由于行情上冲过猛，且周三收出高位长上影的十字星阳线，从技术上来看短期止盈的压力可能会比较大，行情可能会小幅回调。后期三季度经济数据将陆续公布，预计整体经济仍将弱势运行，行情仍存在博刺激政策出台的上涨空间，中期仍旧偏多思路操作。”他说。

　　周三资金面延续宽松，当日银行间回购利率全线下跌，FR001报2.5300%，跌9个基点；FR007报2.9900%，跌2个基点；FR014报3.2400%，跌15个基点。截至周三下午4点，主要期限国债收益率继续全线下跌，1年、5年、7年和10年期国债收益率分别下跌15.5个基点、4.6个基点、6.3个基点和12.2个基点。

　　“从经济数据上看，最新发布的CPI和PPI数据双降，通胀压力小于预期，经济有明显通缩迹象，未来货币政策走宽的预期增强。”上海中期分析师刘文博称。在他看来，国债期货上攻的主要动力仍然来源于央行下调正回购利率的操作。

　　央行公开市场周二进行200亿元人民币14天期正回购操作，中标利率3.4%，较前次调降10基点。这是今年第三次调降正回购利率，央行有意压低货币市场利率，从而可能进一步拉动整条利率曲线的下移，最终起到降低企业融资成本，刺激经济的效果。同时这也是央行即9月底宣布放松房贷政策以来，再度动用经济的微刺激政策，市场反应强烈。

　　“期价创出新高后，在前期高点95.300元一线遭到阻力，收于长上影线十字星形态，而对应国债收益率水平接近去年钱荒前期水平，多头回补可能加大。”对于短期走势，刘文博看法较为谨慎。

　　中金所盘后持仓报告显示，昨日国债期货前20名多头期货公司席位合计增持多单268手至8468手，前20名空头席位减持空单59手至10114手。