短期利率连续反弹 资金面整体仍宽松

　　每经记者 张喜威 发自北京

　　昨日（10月27日），银行间市场短期资金利率继续反弹。其中，14天期Shibor上涨22.57个基点，至3.6767%。

　　记者注意到，目前，隔夜、7天期Shibor已连续4个交易日反弹；而14天期Shibor已连续7个交易日上涨。

　　多位分析人士对 《每日经济新闻》记者表示，当前资金面整体仍然较为宽松，受IPO集中申购及财政性存款季节性上缴等因素影响，银行间市场回购利率小幅上升，但这种冲击是暂时的。另外，随着新股申购资金将于本周陆续解冻，资金面会重回较宽松状态，资金价格也将维持平稳。

　　14天期Shibor连续多日反弹

　　昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜、7天、14天期Shibor均小幅反弹，其中14天期反弹22.57个基点，至3.6767%；而1个月、3个月及以上期限Shibor则维持下跌趋势。值得注意的是，目前，14天期Shibor更是连续7个交易日上涨。同时，银行间市场质押式回购利率亦呈现出短期资金利率小幅反弹，较长期资金利率继续下跌的现象。

　　据记者统计，本周公开市场上将共有400亿元的正回购资金到期，无逆回购和央票到期。其中，本周二和本周四分别有200亿元的资金到期。与此同时，本周将陆续有多只新股申购资金解冻。

　　“本周二、周三将迎来上周新股申购锁定的资金解冻，释放出来的资金将超过2000亿元。而此前的5000亿元3个月SLF（常备借贷便利）仍留存在市场当中，上周传闻中的对股份行和中小行的2000亿~3000亿元的SLF也陆续到位。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对 《每日经济新闻》记者表示，从本周资金进出来看，流动性供给整体上远大于“抽水”；综合央行前两周的公开市场操作、货币市场的政策意图，以及本周的资金供求情况，预计本周央行继续保持公开市场平衡的可能性较大，资金价格也将继续维持平稳状态。

　　专家：仍不会全面降准降息

　　对于较长期的流动性，陈龙表示，继9月份对五大行做了5000亿元的3个月期SLF之后，央行近日又对股份行和中小银行开展了2000亿~3000亿元的SLF。也即，央行通过非公开的SLF工具向市场提供了超过7000亿元的中期资金，这将确保年底之前的流动性安全。

　　“在央行针对国有银行的5000亿元和针对股份行的2000亿~3000亿SLF投放后，资金面短期无忧。但在外汇占款减少以及年底财政存款投放量下降的情况下，加上IPO的冲击，制约流动性的因素依然存在，后续央行是否会暂停正回购并重启逆回购仍值得关注。”中金固定收益研究团队在最新研报中表示，随着正回购未来的到期量越来越少，加上外汇占款短期内不太可能明显恢复，央行仍需要考虑在SLF以外增加常规性的流动性投放工具，而公开市场操作工具可能也需随之变化。

　　陈龙则认为，未来央行将在降低融资成本的效果方向上做文章，通过培育中期货币政策的价格工具（如SLF等），使短期宽松的货币市场形势能够传导到长期的资本市场当中。

　　陈龙指出，未来的流动性宽松应该有保障的；另一方面，从宏观基本面来看，经济弱势和价格通缩，使得央行的货币政策有充足的发挥空间。

　　陈龙进一步指出，基于多方面因素考虑，未来央行应该会维持适度宽松和预期平衡的货币政策，而实施全面降准、降息的大剂量货币政策几乎是不可能的。