铁矿石价格步入“快跌”时段 矿业供应链条遭殃

　　高盛上周末指出，主要由于供过于求，铁矿石价格已明显出现下行风险，市场动态转向供过于求的时间比预期要早，铁矿石价格下跌才刚刚按下“快进键”。截至11月28日收盘，全球三大矿商淡水河谷(VALE)、力拓(RIO)与必和必拓(BHP)年内股价跌幅分别达40.8%、12.2%和18.8%。铁矿石价格暴跌，矿业公司纷纷削减成本，导致矿业供应商举步维艰，被迫融资整合。今年下半年以来，部分矿业勘探公司的股价跌幅已逾40%，接近历史低点。不过多家专注于资源业的私募基金已趁机“潜入”矿业寻找“物美价廉”的投资机会。

　　铁矿石11月大跌10%

　　高盛上周末宣布，维持2015年铁矿石平均价格为85美元/吨的预期不变。高盛分析师克里斯汀·勒隆和蔡安柏称，此次维持铁矿石价格预期不变，部分原因是中国近期经济数据存在不确定性。

　　截至目前，今年铁矿石平均价格为99.73美元。今年迄今，铁矿石价格已暴跌47%，为表现最糟糕的大宗商品之一。主要由于中国需求放缓和全球供应过剩，11月铁矿石价格大跌近10%。

　　高盛指出，由于淡水河谷、力托、必和必拓等矿业巨头希望通过更高的产量来抵消价格的下跌，同时关闭竞争力不足的矿厂，导致全球铁矿石供过于求的局面难以扭转。与此同时，由于房地产市场降温和投资增速放缓，铁矿石最大需求国——中国的经济今年可能迎来1990年以来增速最缓慢的一年。

　　高盛此前已发布名为《黑铁时代的终结》的报告称，今年铁矿石价格的下降时间远比预期中要早，且不太可能复苏，这意味着2014年将是所谓“黑铁时代”的结束，铁矿石已进入通常标志大宗商品熊市的“开启期”。高盛指出：“在我们看来，铁矿石已由投资期进入开采期。在开采期，大宗商品价格通常会受到两种因素打压，一是开采劳动生产率上升所产生的通缩力量，二是大宗商品货币的贬值。”

　　高盛预计，全球铁矿石供应过剩的规模会在2015年增至1.63亿吨，在2016年达到2.45亿吨，2017年和2018年分别会有2.95亿吨和3.34亿吨的供应过剩。除通过库存上升来吸收外，一些二线海外铁矿石生产商将可能被迫减产。高盛预测，这些铁矿石生产商可能在2015年和2016年每年最多减产4000万吨。

　　殃及矿业供应链条

　　铁矿石价格持续下跌，矿业公司集体削减成本，殃及矿业供应链条，迫使该链条上下游企业展开自救。矿业的供应链条庞大，从设备制造到机械维护，乃至矿工的衣食供应，长达十年的矿业繁荣曾令矿业供应链条大为受益。不过今年以来，矿产设备和服务提供商平均股价已累计下跌22%，超过金属和矿产公司整体约13%的跌幅。

　　矿物勘探公司Taseko Mines(TKO)首席执行官(CEO)Russell Hallbauer称：“对所有人来说，日子都不像以前那么好过了。”全球最大的钻探服务公司之一加拿大Major Drilling Group International(MDI)CEO弗朗西斯·麦奎尔表示：“同行业公司正在进行纯粹的价格竞争。中期以后，这种价格水平是无法持续的，将影响行业维持设备质量的能力。”今年下半年以来，上述两家公司股价已分别暴跌了45.5%和14.8%。

　　为回收现金，部分矿业供应链条上的企业正在出清库存或重组。矿业设备租赁公司Emeco Holdings在截至今年6月的一年中，出售了价值约6000万美元的闲置资产。目前，钻探与爆破服务公司Ausdrill(ASL)股价接近12年的低点。今年下半年以来，小型矿产公司Azumah Resources(AZM)股价累计下跌32.6%。

　　在全球矿业热潮褪去后，部分私募基金则正在“潜入”澳洲寻找抄底机会，他们的目标是一些原本很有前途却饱受价格竞争之苦的企业和项目。全球最大的资源部门私人股本投资者之一资源资本基金、能源矿业私募股权公司Denham Capital和Royalty Stream Investments等基金表示，有办法以更低的成本帮助矿企建立和经营业务。