欧版QE料明年第一季度出炉 英央行加息料缓行

　　欧洲央行在4日结束的议息会议后宣布，维持基准利率于0.05%不变，将存款利率和边际贷款利率分别维持在-0.2%和0.3%不变。英国央行同日宣布，维持基准利率于0.5%不变，资产购买规模也维持在3750亿英镑。两家央行的最新货币政策符合市场此前普遍预期。

　　欧洲央行行长德拉吉4日表示，欧洲央行将于明年第一季度重新评估现有货币政策刺激措施，如有必要将采取进一步措施。欧洲央行同时下调了今、明两年欧元区经济增速与通胀预期。

　　欧央行推出QE势在必行

　　德拉吉4日表示，目前欧洲央行已经实施的措施已经产生显著影响，欧洲央行资产负债表正在向着2012年初的水平发展，欧洲央行的资产购买计划将至少持续两年。明年第一季度，欧洲央行将重新评估货币刺激措施的效果。德拉吉重申，该行货币政策委员会一致承诺，如有必要，将采取进一步行动。不过德拉吉指出，该行可能不会在明年1月对进一步刺激措施做出决定。分析人士称，这意味着欧洲央行最早将于明年3月启动全面量化宽松。

　　德拉吉指出，全球各经济体经济政策周期出现严重分化，欧元区经济前景存在下行风险。欧洲央行将对今年欧元区经济增速预期由增长0.9%下调至0.8%，将明、后两年经济增速预期分别由1.6%和1.9%下调至1.0%和1.5%。同时将今年欧元区通胀预期由0.6%下调至0.5%，将2015年通胀预期由1.1%下调至0.7%。德拉吉称，由于油价下跌，欧元区通胀率可能进一步下降。

　　据数据研究机构Markit最新数据，受新订单增长减弱、新增业务下滑及就业增长几近停滞的拖累，欧元区11月综合采购经理人指数(PMI)终值由10月的52.1跌至51.1，创16个月新低；服务业PMI从10月的52.3降至51.1。制造业PMI终值跌至50.1，同样创17个月新低。近一年半以来，欧元区三大经济体德、法、意制造业同时出现萎缩。此外，欧元区11月通胀率初值为0.3%，低于10月的0.4%，创5年新低。欧元区10月失业率维持在11.5%的高位。

　　为刺激经济，欧洲央行11月，宣布将扩大资产负债表规模至2012年初水平，也即从当前2.1万亿欧元扩大至近3万亿欧元规模。当前，欧洲央行主要通过资产支持债券购买计划、定向长期再融资操作、担保债券购买扩充资产负债表。欧洲央行副行长表示，若现有措施不能在规定时间使资产负债表扩充到目标水平，欧洲央行将考虑购买其他资产，其中包括可能在明年第一季度购买成员国主权债券，即启动全面的量化宽松措施(QE)。

　　据路透社报道，美联储副主席费舍尔3日称，欧洲央行应效仿美联储购买国债，以提振经济。费舍尔称：“油价下跌会增加欧元区的通缩风险，美国政府实行的量化宽松已证明对美国经济是行之有效的举措，这同样适用于欧洲。若欧洲央行朝此方向行动，将产生正面效果。”

　　包括美银美林和在内的机构普遍预计，欧洲央行最迟将于明年3月前宣布购买国债，启动量化宽松政策。

　　英央行加息料缓行

　　今年第三季度，英国GDP同比增长3.0%，不及第二季度的同比增幅3.2%；环比增长0.7%，同样不及第二季度环比增幅0.9%。英国预算责任办公室(OBR)预计，英国2014年GDP增速为3.0%，2015年为2.4%，2016年为2.2%，均不及此前预期。

　　11月，英国央行发布2014年年度季度通胀报告，将2015年GDP预期由3.1%下调至2.9%，将2016年GDP预期从2.8%下调至2.6%。英国央行行长卡尼指出，受欧洲整体经济环境不佳拖累，英国经济前景疲软，“鉴于当前英国的经济形势，该行加息的步伐将是逐步且有限的”。

　　路透社最新调查显示，由于通胀疲软、薪资增长不振，加之欧元区经济的拖累，分析师对英国央行首度加息时间点的预期为明年第三季度，较此前的预期推迟了六个月。

　　路透调查的50位分析师中，有32位预计2015年第三季结束时英国央行基准利率将为0.75%。分析师预计英国央行的加息节奏将趋于谨慎，预计基准利率在2015年底时将升至1.00%，2016年底将升至1.75%，两项数据都较此前调查下调了25基点。