央行连续五次暂停正回购 资金面整体有所趋紧

　　记者获悉，人民银行于本周四连续第五次暂停了例行公开市场操作，鉴于当周共有正回购到期50亿元，则央行最终实现资金净投放50亿元。

　　可以看到，当前资金面整体有所趋紧。中债提供的数据显示，截至12月10日收盘，银行间回购利率延续全面上行态势。其中，隔夜、7天、14天和21天品种依次攀升1.6BP、8.7BP、27.3BP、24.6BP，至2.663%、3.600%、4.304%和5.385%的水平。

　　显然，伴随着公开市场操作的一次次暂停，现阶段存量货币资源已经渐趋枯竭。考虑到外生流动性供给有限，财政存款下拨与上收波动剧烈等因素，未来三个月的流动性存在较大的波动性。

　　在不少业内人士看来，本周仅50亿元的到期资金显然不足以弥补当前市场各方对流动性的需求。

　　一位商行交易员在接受记者采访时指出，“当前宏观经济形势呈现低位趋缓的态势，制造业方面继续有向下的压力，实体经济仍旧需要财政政策与货币政策的支撑。”

　　值得一提的是，统计局最新公布的11月CPI、PPI数据依然难言乐观。

　　“11月CPI同比上涨1.4%，较10月的1.6%明显回落；PPI的同比降幅更扩大至2.7%，已连续33个月处于负值区间，工业品通缩仍在持续。”海通证券首席宏观债券研究员姜超表示，“在通缩成为主要风险的当下，货币宽松预期也将持续升温。”

　　记者在采访时亦发现，随着市场对于通缩风险担忧的加剧，目前场内关于“降准”的呼声也更为强烈。

　　姜超称，“新一轮IPO即将再次启动，届时12只新股冻结资金或高达2万－3万亿元，预计这将显著冲击脆弱不堪的资金面。”

　　“本周宏观数据的发布将是一个触发央行进一步动作的关键节点。”东莞银行金融市场部分析师陈龙预计，“跨年跨节期间，央行动用大剂量数量工具的可能性将大增，避免引起市场不必要的恐慌局面”。