铜价暴跌会否引发融资铜爆仓？

　　 ⊙记者 阮晓琴

　　 铜价的暴跌让市场再起融资铜风险之忧。上海证券报记者获悉，由于2013年、2014年两轮“去杠杆”，目前中国保税区融资铜库存约55~60万吨，属正常偏低水平，融资铜风险不大。

　　 据介绍，融资铜问题是在2012年下半年开始暴露的。当时的说法是，中国保税区铜库存最高曾达到120万吨，其中融资铜占贸易总量90%。2013年4月，银行出台对融资铜的限制政策，包括国有大行通知不再做融资铜信用证等。之后，中国保税区铜库存一度降到最低40万吨。2014年6月，青岛港融资矿骗贷事件再爆融资风险，外资银行借势收缩信用证贷款，融资铜再度瘦身。随即，中国保税区铜库存从88万吨高位降了25万吨。但到2015年元旦前后，中国保税区铜库存在又上升至55~60万吨左右。

　　 最近铜价大跌，短短10个交易日跌幅超过10%，为五年半以来低点。15日，沪铜收于40920元，跌2.92%，跌幅有所收窄。

　　 铜价短期暴跌，融资铜爆仓风险无疑加剧。但业内认为，55~60万吨库存量基本在合理水平，融资铜风险不大。

　　 光大期货有色金属部研究总监徐迈里分析称，银行限制铜融资后，2013年中国保税区铜库存最低降到40万吨，这可以看作是“干货量”。再考虑到新增贸易量，目前铜库存应该属于正常偏低水平，对应的融资铜风险不高。

　　 格林大华期货有限公司金融与金属研究中心主任俞佳松也认为，铜产业链相对成熟，从多年运作来看，融资活动较为规范，融资铜风险不大。

　　 但也有分析师提醒，铜价的暴跌即便没有形成系统性风险，也不能排除个别企业在铜价大跌情况下出现融资风险。

　　 对于铜价后市，徐迈里预计，铜价或企稳，后市弱势震荡。“伦铜14日最低价5353美元/吨或是春节之前的底部价格。”15日，伦铜亚洲交易时段大涨3%以上。