央行调降逆回购招标利率 货币政策放松趋势未变

　　3月17日，央行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率落于3.65%，较此前下降10BP(基点)。

　　可以看到，伴随新股申购资金的陆续解冻，本周伊始，银行间流动性有所趋松，资金利率呈现出小幅下探的格局。

　　“当日央行下调逆回购利率的信号意义大于实际影响。”华龙证券固定收益研究员牟治阳表示，“最近货币市场7天质押式回购利率始终保持在4.5%以上，这与当前通胀、经济增长等基本面数据是非常不匹配的，也不符合当前货币政策的思路。显然，央行选择再次下调公开市场操作利率，是希望引导货币市场利率进一步下探。”

　　不过，由于近期公开市场的操作量始终较小，因此业界普遍担忧，在只调价不给量的情况下，央行或很难引导市场利率继续回落。

　　在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来，现阶段银行间资金面维持“松紧适度”的状态将成为大概率事件。“虽然资金价格因为短期新股密集申购的原因而有所趋紧，但为了防止资金进入股市或房地产等金融投资领域进行空转，央行坚持回笼的心态不改，也没有因为‘两会’而有所放松。”

　　“最新的地方债务置换、积极的财政政策都使得市场对后续资金面产生了偏紧预期，这也需要央行投放基础货币进行对冲。”牟治阳称，“我们预计，货币政策放松的趋势并没有改变，只是需找到一个契机或者说经济基本面继续下滑的信号，而这随时可能发生。”

　　“当前政策放松的幅度依然不够，频率也需要加快。”招商银行高级分析师刘东亮表示，“在中国经济下行压力不减反增的背景下，政策理应继续‘跑步放松’。”