3000万注册资本金10倍杠杆“天花板”促P2P洗牌？

　　近期，关于中国银监会即将出台P2P(个人对个人网络借贷)监管细则的消息搅动整个P2P市场。据知情人士透露，银监会对于P2P的监管细则要比业界预期的更严，不仅有与市场预期相差甚远的千万级别注册资本门槛限制，更有超预期的要求——提出对P2P必须实行杠杆管理，而且是不得突破10倍杠杆。

　　今年以来，P2P监管细则一直是市场热议的焦点。央行行长周小川在两会记者会上直指P2P网贷问题较多，如跑路、违约以及一些做法不太符合规定。银监会创新监管部主任王岩岫此前明确提出P2P网贷行业监管的十大原则，其中包括了“不能建资金池”、“不得提供担保”、“资金第三方托管”等红线。加之紧随其后的“3·15”，P2P也是消费者维权的热点。各种因素叠加，市场人士预计P2P监管细则有望很快落地。

　　据网贷之家的数据显示，截至2015年2月，全国共有1646家P2P平台，2014年全年P2P网贷行业的成交量接近2600亿元，2015年前两个月P2P全行业成交接近700亿元。上周，银监会普惠金融部召集北京、上海、广东、浙江等几个P2P主要地区的金融办、行业协会等，召开闭门会议讨论P2P监管细则。根据会后传出的细则版本，监管机构已达成共识，除明确P2P平台中介职能、强化信息披露外，拟设置3000万元注册资本金和10倍杠杆的门槛，同时还要求P2P平台上的融资项目标的要一一对应，不允许“拆标”，设定债权转让范围，并且对单笔融资项目额度设置上限。

　　在长江商学院教授周春生看来，加强监管绝对是行业发展的重大利好，细则出台将推动互联网金融整个行业规范发展。不过，包括P2P在内的各个细分行业的洗牌也将逐步开始。91金融CEO许泽玮非常支持管理层对P2P行业设置高门槛和严标准，他认为，鼓励互联网金融创新是大方向，但在细则方面须严控风险，“只有建立在理性和合规基础之上的创新才是可持续和具备生命力的”。

　　据相关统计，若按讨论中的10倍杠杆进行限制，目前规模较大的P2P平台几乎都面临调整。网贷之家数据显示，红岭创投的注册资金为5000万元，但其待收金额达到118.07亿元，倍数超过200倍。对于这一点，有业界人士表示担忧，平台杠杆就是实际平台业务量和其能力范围内能够做多少量的比值，杠杆越大风险就越大。因此，10倍杠杆限制实则为投资者增加一重保护。当然，也有业内人士认为，以平台杠杆作为衡量风险的单一参考，这有待商榷。至于注册资本金的门槛，业内普遍认为，资本金多少与是否跑路没有必然联系，只能说资金实力强也会多一点保障。

　　谈到监管细则对于P2P行业整体影响，几家P2P平台负责人在接受采访时均表示，如果这一监管真正实施，有可能带来行业系统性风险的集中爆发，小机构可能遭遇淘汰，大机构也会资金短缺。事实上，变化已悄然发生。根据P2P网贷研究院的研究显示，今年3月，P2P市场逐渐显现出一些特点，一线的大平台稳步发展，有些开始逐步转型。不规范的中小P2P平台风险开始暴露，尤其以担保合作模式运营的P2P网贷近期风险事件较多。

　　不过，也有监管部门人士对媒体表示，对于细则讨论稿不必过度解读，监管细则的最终确定还需要通过银监会、国务院等多层级审批。由于当下P2P平台数量众多，业务模式各异，对于监管层来说，细则的制定面临较大的挑战。有消息透露，此次监管政策还将涉及债权转让、收费方式、自动投标等业务领域的监管思路。