分析人士称：美元下跌难持续

　　此时的美元多头正深受“繁华过后，尽是落寞”的煎熬。不过数天前，他们还在为美元指数触及100整数关口而欢呼雀跃，转瞬间便遭遇美元一波逾3%的跌幅。见惯外汇市场的云诡波谲，投资者本不应大惊小怪。只是美元多头似乎早已被惯坏，许久未见这般阵势，消息面稍有不如心意之处，便一走了之。

　　其实稍加回顾，便不难发现近期美国经济层面并未发生实质变化。尽管一季度美国再度遭遇极寒天气，经济活动因此受抑。体现在数据方面，2月份新屋开工数量创四年来最大降幅，而零售销售连续三个月出现下滑。但关键指标——非农报告，非农就业人口增加近30万人，失业率进一步下降，暗示美国经济复苏可持续性增强。显然近期美元走势疲软不应归因于美国经济，那么问题出在哪里？

　　我们认为，一方面，美联储在是否及早加息的问题上反映出的瞻前顾后，浇灭了之前市场的乐观情绪。美联储官员们近期发表的言论并不一致，当然这不足为怪。只是其内部分歧更多在于年内，还是明年加息，而对二季度进一步收紧货币政策并不热衷，由此尽显美联储偏“鸽派”的心态。尤其在美联储最新一次议息会后声明中，美联储主席耶伦明确否定了4月加息的可能性后，6月加息的时间窗口也因全球经济不稳、极寒天气等因素影响，同样遭受质疑。以至于加息前瞻指引中“耐心”一词的删除都无法慰藉市场的失望之情。在此我们有必要抛出一个观点，即美联储“鹰鸽”两派的划分不应基于各自观点的差异，而应以市场主流预期为界线。以当下市况为例，前期市场的乐观情绪不断累积，最终超前于多数美联储官员的观点，使得“鹰鸽”两派的边界发生偏移，无形中削弱了“鹰派”阵营，而“鸽派”势起必然打压美元人气。如此来看，与其说美元近期的下跌归因于美国经济数据不佳，倒不如说是对前期过于猛烈升势的正常修复。

　　另一方面，欧洲央行祭出欧版QE，每月购买600亿欧元国债，政策落地反而澄清种种猜忌，这对于缓解欧元下行压力大有裨益。而随后欧元区出炉的一系列数据不断释放利好信号，这极易被市场理解成为量化宽松政策的成效，进而增强了投资者对欧元区经济前景的信心，并最终转化为市场欧元买盘增加。

　　不过前瞻来看，上述两大因素将会发生变化。首先，防范通缩仍是欧洲当局的首要任务，欧洲经济也远未到触底反弹的时点，同样欧元近一段时间内构筑中长期底部的可能性微乎其微。此外，严冬过后，我们有理由相信美国经济将会重新恢复动能，其中消费、房地产市场支持明显，这极像去年的情形。若果真如此，美元长期上涨的逻辑依然成立。