观察：市场波动 尚未拖累全球经济

    近来，全球各大市场普遍出现调整，影响面十分广泛，部分市场调整幅度剧烈，引发投资者不安情绪。究其原因，全球经济增长力度不够强劲，发达经济体较为疲软，而新兴经济体仍在调整使市场背后支撑力量显得不足，希腊问题反复又火上浇油，加大了市场波动性。

    从目前情况看，市场的短期动荡仍未能对全球经济的走势产生不利影响。

    一方面，此次市场调整虽然覆盖面较广，但是持续时间并不很长。全球大部分地区的股票市场调整在一至三个月之间。新兴市场货币贬值时间较长，不过仅部分国家货币有大幅度调整。原油市场最近再度下跌，但是前期已经反弹一段时间。随着希腊和债权人达成和协议，以及中国政府救市政策出台，市场获得了一段缓冲期。

    另一方面，部分市场属于正常调整。如美欧日等发达国家股票市场近期的调整目前看来仍然是在前期牛市基础上的正常下调。日本股市在突破20000点后，一度触及18年新高，而市场的下调幅度尚未超过10%。

    此外，市场调整本身具有一定的正面作用。无论是股票市场，还是外汇市场和大宗商品市场，其运行都遵循一定的市场规律，当市场投机行为气氛浓厚时出现调整是对市场风险的释放，对市场健康的保护。当市场走势脱离基本面时，无论哪个方向的调整都是对前期可能已经过头的走势的一种修正。

    部分市场的调整，如大宗商品市场的调整的影响具有两面性，一方面，对于生产国来说是一种压力，将减少该国收入，恶化财政状况，推动货币贬值，加大政策调控难度。另一方面，对于进口国来说降低了进口成本，增强了本国竞争力，对经济复苏有利。新兴市场货币贬值也同样如此。

    全球经济复苏的不平衡性加大了全球经济的复苏难度，发达国家和新兴经济体的增长不同步也成为经济快速走上强劲复苏轨道的掣肘。最近，国际货币基金组织在《世界经济展望》中下调了今年的全球经济增长预期，而亚洲开发银行在最新的《2015亚洲发展展望》中刚刚下调了今年的亚洲经济体的增长预期，市场在此背景下进行一定程度的修正能更为准确地反映经济基本面的变化。

    应该看到，影响市场波动的因素仍未消除。宏观层面上，希腊问题有可能卷土重来，尽管其本身对全球经济难以构成重大影响，但对欧元区的影响仍需要正视，而这有可能在一定程度上影响全球经济的复苏。中国市场剧烈波动所反映出的金融机制不足仍需时日进行修正。此外，随着美国经济走强，美国货币政策正常化的对资本市场和全球经济影响的两面性也可能在今年显现。

    对此，各国仍应做好经济政策调整和结构性改革，积累更多储备，迎接市场变动。