殷勇：三大理由证明中国没有实施QE

　　“中国外汇储备的规模、质量和流动性安排能够用于维护中国经济和金融的安全。”10月29日，央行行长助理殷勇在第四届金融街论坛上指出，外汇储备能够为央行的外汇市场操作提供可靠的资金支持，流动性是外汇储备管理的目标之一，近年来加强了对流动性问题的关注，外汇储备日常的经营活动当中考虑到了资金的需求和金融市场的各种情形，并且做了相应的准备。

　　据《证券日报》记者了解，截至今年9月份末，国家外汇储备余额为3.51万亿美元，较6月份末减少1800亿美元，同去年9月份末相比则减少3800亿美元。2014年6月份末，国家外汇储备余额达到峰值3.99万亿美元，至今年9月份末，已减少4800亿美元。

　　殷勇指出，按照目前的安排，一般情况通过自然的方式就能够满足央行外汇市场操作的可能资金需求，如果确实有需要出售资产，外汇储备也有充分的空间和灵活性进行操作。央行时刻跟踪着金融市场的发展，保证外汇流动性准备是以有效、可控、平稳的方式进行的。中国外汇储备的规模、质量和流动性安排能够用于维护中国经济和金融的安全。

　　“我想说中国的货币政策并没有进行量化宽松，也就是所谓的QE。”殷勇指出，随着中国经济进入新常态以及国际环境发生变化，中国货币政策实施的路径和工具也在不断地丰富和优化。过去一段时间，央行主要是靠外汇占款去投放基础货币，随着国际收支和人民币汇率不断趋向均衡，外汇储备大规模积累的时代可能基本结束了，外汇占款作用在下降。在这个背景之下，央行推出了降息、降准、短期借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款、信贷资产质押再贷款等一系列的政策措施。

　　据《证券日报》记者了解，QE是在名义利率接近零且进一步实施负利率受阻时，央行通过买债券等方式扩大资产负债表，增加私人部门流动性以达到降低利率、刺激经济的目的。

　　殷勇随即指出了中国并没有实施量化宽松政策的三个理由：首先，在实施上述政策措施后，中国银行业的资产负债表规模不仅没有增加，而且还出现了下降。今年3月份开始，央行的资产负债表规模其实是在逐步缩减的。截至到9月份末，央行的资产规模同比下降了3%，比央行2月份时的高点下降了5.6%；其次，中国商业银行的资产也在逐步增加，这个规模跟过去5年相比属于一个比较高水平的增长率。这一点与实施量化宽松的经济体，通过去杠杆从而使得商业银行资产负债表萎缩是不相同的；第三，中国的利率水平目前仍然处在正常的区间。虽然从去年底以来，央行几次调降利率，但是1年期存款的基准利率是1.35%，七天回购利率大概在4%左右，这跟欧、美、日经济体接近零的名义利率水平是非常不同的。

　　“央行收缴的存款准备金率仍然处在历史较高水平，中国的利率也有较大的弹性和空间。所以央行实施货币政策的空间还比较大，今后随着利率市场化改革的继续深化、人民币汇率改革的不断完善，货币政策的模式还会不断地创新，央行可以使用的工具还比较多。”殷勇再次强调，中国的货币政策并没有实施量化宽松。