投资风格转向 风口的猪不如洼地的鱼

　　过去半年，投资机构加大对企业B2B平台的投资

　　近日，在成都举办的一场创投对接会上，春晓资本合伙人吕佳凯语出惊人，他用“风口上的猪不如洼地里的鱼”，来阐述自己的投资逻辑，并表示创业者应避开风口，专注细分垂直领域，利用互联网技术来盘活存量资源。

　　创业不能总围绕个人消费者

　　自从小米创始人雷军提出“飞猪理论”，越来越多的创业者和投资人把目光聚焦到了时下流行的互联网、O2O等热门领域。但在吕佳凯看来，除了“风口上的猪”以外，“洼地里的鱼”也同样具有投资价值，这里的“洼地”指的是产业互联，而“鱼”则是指针对传统产业的垂直领域B2B交易平台。

　　什么是产业互联，吕佳凯解释说，产业互联是指利用互联网技术优化存量资源、挖掘价值的一次大的系统性机会。

　　吕佳凯把中国目前的互联网企业进行了梳理，制作了一张“互联网格局图谱”，从这个图谱里可以看出，“现在所有的互联网公司基本上都是围绕个人消费者创业，只有非常少的互联网巨头围绕企业进行创业。”吕佳凯认为，创业者和投资人如果还是围绕个人消费者创业，就很容易被大的竞争对手侵蚀掉。

　　“比如在微信出来之前，有一个类似的工具叫米聊，当时已经有400万用户。但腾讯很快利用在PC端积累的社交基础，推出了微信，直接秒杀掉了米聊。”吕佳凯说，对创业者来说，选择创业方向甚至比自身能力还要重要。

　　从吕佳凯的互联网格局图谱里可以看到，有一个空白领域，尚未被互联网企业涉及。“这个空白领域包括共享经济、消费升级、智能软件等行业，这也是我们关注的核心领域。”吕佳凯说，“这些领域也是今后的价值洼地”。

　　垂直领域的B2B交易平台重新焕发生机

　　“我们认为中国垂直细分的传统产业链，都会被全面信息化，进而产生各个垂直领域的B2B交易平台。”吕佳凯认为，这些领域有足够的差异化和行业门槛，而且有足够的市场空间。“最近出现了很多‘找’字辈的创业企业，比如找钢网、找煤网等，都是垂直产业里的B2B交易平台。”

　　吕佳凯认为，过去的互联网电商平台以综合平台为主，比如淘宝、天猫、京东等，“那还是以流量为王的时代”。“淘宝刚开始的时候，主要以信息撮合与流量为主，支付宝出现以后，支付担保加清算的体系建立起来之后，电商才有了一个大的发展趋势。随后是仓储、物流的融入，紧接着开始提供金融服务。”

　　到了现在，“已经进入马云所说的DT时代，也就是大数据应用”，吕佳凯说，大数据的门槛相当高，只有少量巨头“有基础做这个事情”。因此留给创业企业的空间就相对有限，“过去PC时代也有许多垂直平台，但大都阵亡了，只有少数存活下来。”

　　但到了目前，情况已经有很大变化，随着传统垂直细分产业的“信息化、互联化、数据化和信用化”，围绕企业的B2B平台可以大有所为。“我们也在这一领域投资了几个企业，这个趋势最近才刚开始。”

　　吕佳凯说，他们从去年才开始聚焦这个领域，还很少听说有投资机构投这个领域。“但在过去的3到6个月里，有大量投资机构进入这个领域进行投资，也有很多新的创业项目产生。”

　　投资B2B交易平台需要去伪存真

　　吕佳凯说，虽然这个领域在过去很短的一段时间里开始火起来，但也存在野蛮生长的趋势，比如发展同质化、外行资本推高估值等问题开始显现。作为投资机构，在选择投资项目的时候，需要有“去伪存真的判断”。

　　“我们的判断逻辑是先看这个产业的规模大不大，还要看这个行业的集中度。”另外，还要看这个平台能够衍生出哪些服务，能否给用户提供差异性的服务。在团队方面，吕佳凯说，他不看好互联网团队直接进入垂直领域去改造原有行业。

　　因为每个传统行业都有很深的产业背景，互联网的人没有优势。“我们看好在行业中摸爬滚打出来的团队，这样成功的机会更大一些，因为互联网只是一种技术。”吕佳凯说。

　　华西都市报记者董兴生