上市银行净利增速缓步下行 低息环境利空银行

　　平安证券最新研究报告认为，股份制银行中净利润增速较快的有浦发银行、兴业银行、招商银行和华夏银行，其余股份制银行均将维持在5%以下的小个位数增长。城商行整体增长较快且稳，增速较快的为南京银行。大行的净利润增速基本维持在0增长附近，2016年大行净利润增速或面临负增长压力。

　　低息环境利空银行

　　2015年四季度货币政策延续宽松趋势，稳增长政策发力带动项目投资增加使银行四季度信贷投放力度加大。从已披露业绩快报的上市银行的情况来看，大部分总资产规模环比增速均较三季度有明显提升。预计上市银行生息资产在四季度有明显增长，2015年全年生息资产增速至13%(2014年11%)。

　　负债端方面，股票市场低迷带动的资金回流以及项目投资增加带来的存款派生使行业四季度的存款表现良好。预计全年存款增速达到11%，明显好于2014年8%的水平。

　　息差方面，2015年以来的多次降息对银行的负面影响仍将持续，但资金面较为宽松的环境将使同业市场利差部分对冲存贷利差的下行。预计2015年四季度息差环比小幅下降，全年息差较2014年下降13-15BP。

　　手续费收入增速整体小幅回落，大行增速反弹持续。16家上市银行前三季度手续费净收入同比增长16%，增速较二季度末继续抬升2个百分点。从2015年前三季度的情况来看，资本市场相关业务对于银行手续费收入的贡献比重较大，而这部分收入在下半年受股市回落影响将明显减少。进入四季度，预计上市银行整体2015年手续费收入增速将从三季度末的16%小幅回落至15%。其中随着收费标准调降影响边际减弱，大行的手续费收入有望继续回暖至7%(前三季度6%)，股份制和城商行增速有所回落，但全年仍维持在34%和50%左右的高水平。

　　2015年四季度末商业银行口径不良率环比三季度末上升8BP至1.67%。大行和农村金融机极的资产质量压力更为明显，不良率环比分别至1.66%和2.48%。股份制银行不良率环比上升4BP，城商行则环比下降4BP，边际均有改善。平安证券认为主要是2015年四季度核销力度加大所致。

　　不良持续上行的情况下，拨备水平持续下行，商业银行口径拨备覆盖率为181%，环比三季度下降10个百分点，拨贷比环比持平。其中大行四季度末的拨备覆盖率为172%，为银行类金融机极中最低，部分大行的拨备覆盖率已经逼近150%的监管红线，未来面临较大拨备计提压力。

　　净利增速呈逐季下滑趋势

　　2015年前三季度16家上市银行净利润同比增2.1%，呈逐季下滑趋势。平安证券认为在年内多次降息和资产质量的压力下，2015年全年净利润增速将降至1.8%(原预测2.2%)。四季度稳增长政策带动信贷投放规模加快，生息资产增速继续反弹，部分对冲息差持续下行对利息收入的负面影响。手续费收入增速四季度小幅回落，资产质量问题短期难有缓解，银行核销和拨备力度的加大使净利润增速整体延续下行趋势。

　　2015年商业银行口径净利润增速为2.4%，较2014年末9.6%的增速水平下降了7.2个百分点，略高于2015年前三季度2.2%的同比增速水平。2015年以来多次降息对息差带来的负面影响以及资产质量不断下行的压力使得银行的净利润增速再下台阶。平安证券认为从2016年来看，以上两方面因素的负面影响仍将持续，预计行业整体净利润增速将逐步逼近零增长。而且，银行资产规模增速反弹持续，息差短期企稳但长期不改下行趋势。记者 高改芳