资金面延续宽松态势 仍不可掉以轻心

　　本周一（7月4日），央行在公开市场开展900亿元7天期逆回购，当日有2700亿元逆回购到期，由此单日实现净回笼1800亿元，为连续第二个交易日净回笼，且净回笼资金规模刷新5月2日纪录。市场人士指出，继6月末平稳跨季后，资金面年中风险最大时点已过，本周不再有季末时点和MPA考核的干扰，投资者对于资金面预期较为乐观，后续预计央行仍将稳步回笼资金，不过考虑到7月仍有巨量逆回购和MLF集中到期，对7月资金面仍不可掉以轻心，预计央行将继续通过逆回购、PSL、MLF等流动性工具稳定资金面。

　　资金面延续宽松

　　资金面平稳跨季之后，央行开始稳步回笼资金。继7月1日在公开市场净回笼1200亿元以后，4日央行以利率招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率仍为2.25%，考虑到当日有2700亿元逆回购到期，由此公开市场单日实现净回笼1800亿元，为连续第二个交易日净回笼，且净回笼资金规模刷新5月2日纪录。

　　不过连续净回笼不改资金面宽松态势，从货币市场的表现来看，昨日主要期限货币利率涨跌互现。数据显示，4日银行间质押式回购市场上，隔夜、7天加权利率分别持稳于2.02%、2.38%，14天、21天加权利率分别下行13.77BP、8.13BP，最新分别报2.6706%、2.7309%，更长期限的1个月、2个月加权利率则分别上行4.46BP、31.11BP，至2.8739%、3.1611%。

　　业内人士指出，因央行连续大幅投放资金，资金面平稳度过半年末，在季末效应结束以后，上周五货币利率均出现明显下降，7天回购利率降至2.37%，隔夜回购利率降至2.02%。昨日市场资金面表现延续了跨6月底后的宽松势态。

　　仍不可掉以轻心

　　业内人士称，本周不再有季末时点和MPA考核的干扰，投资者对于资金面预期较为乐观，后续预计央行将稳步回笼资金。不过考虑到7月仍有巨量逆回购和MLF集中到期，7月流动性仍需央行呵护。

　　海通证券认为，随着季末流动性冲击的结束，以及汇率贬值预期的延后，央行短期降准的必要性下降。但资金面料仍将平稳。海通最新一致预期调查显示，投资者对资金面预期较乐观，约68%的人认为R001中枢将在1.8%-2.0%，63%的人认为R007将在2.2%-2.4%，仅15%的人认为R007会上行至2.4%以上。

　　“半年末时点过去，对7月资金面仍不可掉以轻心，特别需要警惕资金面在市场预期宽松的情况下反而收紧的可能性。”华创证券表示，首先，7月1日至7日公开市场将面临累计9600亿元逆回购到期，逆回购到期回笼引发的流动性抽水效应不可小视。其次，7月将面临MLF的集中到期，累计到期量将达到5290亿元，依然存在时点性冲击的可能。第三，7月还将面临缴税的压力。因此不可对7月的资金面过于乐观。记者 王姣