现券收益率反弹 期债静待“黄金坑”

　　受央行持续净回笼资金影响，昨日现券收益率大幅上行，从而带动期债承压下行。但国债一级市场配置热情依然尚可。分析人士认为，市场利率下行趋势尚未扭转，目前对期债的多重利好基本都是处于预期之中，在事态明朗之前，推动期债上涨的力量仍然需要时间积累，这意味着多头拥有更多的机会寻找入场点。

　　期债承压下行

　　昨日国债一级市场依然保持了较好的配置热情，财政部发行的1年期、10年期国债中标倍数分别为2.92倍和3.22倍。而受央行连续第三日大规模净回笼资金影响，机构资金充裕度减弱，加上央行锁短放长的操作增加了资金成本，国债二级市场收益率水平大幅上升。昨日1年期国债收益率上涨至2.1575%，10年期国债收益率攀升至2.7%以上。

　　中信期货分析师张革指出，昨日有2050亿元逆回购和2595亿元MLF到期，而央行仅进行了300亿元7天和100亿元14天逆回购，回笼资金意味明显。

　　受现券市场影响，期债各合约承压下行。10年期国债期货主力合约T1612收盘报101.305元，跌0.135元或0.13%。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.710元，跌0.055元或0.05%。

　　“在现券收益率大幅上升的影响下，国债期货价格集体承压下跌，且回补前期跳空缺口，回踩均线。这也进一步表明，在央行锁短放长的稳健操作之下，收益率短期下行空间有限的迹象更加明显。”中信期货分析师张革指出。

　　瑞达期货指出，央行连续回笼资金，资金面趋紧。此外，随着市场对房地产市场调控利多的消化，收益率开始出现反弹，期债承压下行。

　　逢低仍可做多

　　“在房地产限购，资金无处游走的背景中，债券市场收益率一旦有所上行即可吸引资金介入。因此，收益率区间波动的格局依然延续，期债价格不具备大幅下跌的基础，仍将维持区间内偏强震荡。尤其是在易受避险情绪影响的四季度，资金更加青睐固收类资产。”张革表示。

　　宏源期货分析师郭志红指出，节后央行在公开市场以净回笼资金为主，短期货币利率平台短期抬升看起来很难逆转，虽然市场对央行调整短期货币利率收益率曲线、降低债市杠杆的担忧有所缓解，但在货币政策中性稳健的基调下，资金利率平台的抬升仍对长端利率的下行构成阻碍。

　　郭志红进一步表示，9月份，市场对债券的配置力度不减，尤其是外资机构的持仓持续走高，市场利率下行趋势尚未扭转，注意把握节奏，某种程度上说，目前对期债的多重利好基本都是处于预期之中，包括对中期经济压力的担忧、对货币政策的宽松期待等，在事态明朗之前，推动期债上涨的力量仍然需要时间积累，这意味着多头拥有更多的机会寻找入场点，逢低做多。记者 王朱莹