北向资金有撤退迹象？两大理由支撑外资持续流入A股

　　北向资金有撤退迹象？两大理由支持外资继续“抄底”A股

　　中新经纬客户端6月28日电 (吴亦涵)今年以来持续增持A股的北向资金，近两周开始出现“撤退”的迹象。据中信建投统计，上周(6.18-6.24)，北向资金净流出21.57亿元，而中新经纬客户端梳理东方财富数据发现，截至本周三，本周(6.25-6.27)北向资金已经净流出了22.11亿元。也就是说近两周来，北向资金总共流出了43.68亿元。

　　此前，北向资金在A股低迷期间持续增持A股，曾被市场认为是抄底的表现，而这两周北向资金的流出，是否意味着北向资金对A股的态度发生了转变？未来北向资金又会如何"用手投票"？就此，中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访了一些市场人士的看法。

　　多因素致北向资金短期流出

　　在中银国际看来，上周北向资金整体流出的原因，主要还是受到中美贸易摩擦的影响。天风证券则在此前的研报中指出，从今年来看，去年导致外资流入的几个因素都有边际减弱，比如人民币升值的趋势不再、全球权益资产稳步上行的趋势有所转变、MSCI资金流入的预期减弱等，而未来外资会否持续流入，还要取决于基本面的因素。

　　联讯策略团队则向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，外资短期流出的原因，与人民币汇率的下跌有着很大关系。“在人民币贬值之后，人民币资产的价值会有所下降，导致资金从A股短期流出”。

　　另有不愿具名的宏观经济分析师向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，规避风险是外资近期流出的最重要原因。

　　“一方面，近段时间中国紧信用的政策仍在持续，经济增速有所放缓，让一些境外投资者觉得投资A股的回报有限；另一方面中美贸易摩擦目前仍没有明确的前景，这种不确定性也影响了外资对A股市场的态度。”上述分析师说道。

　　两大理由支撑外资持续流入A股

　　尽管多种因素导致了短期内外资的流出，不过，在联讯证券策略团队看来，这只不过是外资一个阶段性的规避，并不能形成长期的趋势。而随着中国股市国际化进程的持续进行，外资还将继续流入A股市场。

　　“和A股一样，韩国与中国台湾的股市此前也经历过一个国际化的进程，而从它们的历史经验来看，只要一个经济体的基本面没有发生转折性的变化，那么外资在这些股市的国际化进程中，都会保持着一个流入的状态。”联讯证券策略团队说道。

　　星石投资指出，中国已成为全球第二大经济体，但海外资金对于中资股的配置比例相比中国的经济体量来看，仍有非常大的空间。根据中国人民银行的统计，截至2018年3月，外资持有的A股市值仅占市场的2.2%，低于其它主要市场普遍在10%以上的水平。因此随着金融业的进一步开放，将为外资增配A股提速。

　　事实上，中国金融业的对外开放在持续进行着，6 月 12 日，中国人民银行、国家外汇管理局宣布对 QFII、RQFII 实施新一轮外汇管理改革，除了对额度的宏观审慎管理外，其他的限制基本都已放开。川财证券指出，资金汇出及锁定期限制是影响QFII与RQFII投资的主要因素，随着 QFII 和 RQFII 渐进式改革的进一步推进，预计外资的投资额度将持续增长。

　　而除了A股国际化进程将吸引外资流入之外，不少专家还表示，如今A股市场的估值对外资也有着不小的吸引力。

　　据星石投资统计，目前A股主要指数的估值，已经接近2016年2638点的位置，2008年1700点左右的位置，甚至低于2005年998点的估值水平。

　　国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，此前内地资金去香港投资，主要还是因为那时候的港股市场相对便宜，但是随着去年的大涨，如今从估值的角度来说港股已经不比A股便宜了，因此港股市场对避险资金的吸引力反而不如A股的蓝筹股。

　　而从美国市场来看，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，如今美国股市已经成为估值的高地，而随着中国金融市场的持续开放，加上目前A股处于历史低位，我们已经打开了迎接境外投资者的大门。

　　“总体来看，中国经济的表现还不错，因此相比其他市场的股市来说，A股市场能够更多的获得国际投资者的青睐。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)说道。

　　外资规模扩大将影响A股市场

　　随着外资规模在A股市场比重的扩大，外资的投资选择也在改变着A股市场，据证券时报统计，截至6月27日收盘，上证指数和深证成指分别累计下跌9.12%和10.95%，全部A股的平均跌幅达11.67%。同期，MSCI成分股指数累计下跌7.32%，226只成分股平均跌幅为9.8%，抗跌性略优于A股平均水平。值得注意的是，在本轮调整中，尽管MSCI成分股表现不佳，但北向资金仍对其中146只个股进行了增持。

　　腾逸投资研究总监朱坚文表示，在市场大跌的情况下，有部分蓝筹白马股是相对强势的，主要原因是外资买入优质的蓝筹白马股，而需要明确的是外资只会买有长期回报、业绩稳定或者稳步增长的上市公司。外资并不会参与垃圾股的投资操作，因为相对于国际市场动则数倍的题材炒作收益，A股一天10%封顶是不会对外资产生吸引力的。

　　“外资并不傻，事实上它比许多投资者更聪明，中国的上市公司参差不齐，因此投资者不要一刀切的判断外资对A股的影响，而是要分清楚什么样的行业，什么样的公司会更加受外资的青睐。”赵锡军说道。

　　天风证券表示，在外资规模显著提升后，外资目前对于 A 股市场的影响已经今非昔比，一方面外资流入流出会加剧 A 股市场整体的波动(如二月份美股暴跌时的情况)，另一方面外资话语权的提升，将重塑 A 股市场中长期的选股逻辑和估值方法。(中新经纬APP)

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